【中原期货】铜铝周报：海内外宏观偏好，铜铝高位运行-250728（33页）.pdf

1、海内外宏观偏好，铜铝高位运行铜铝周报2025.07.28作者：作者：刘培洋刘培洋联系方式：联系方式：0371-586200830371-58620083电子邮箱：电子邮箱：liupy_liupy_执业证书编号：执业证书编号：F0290318F0290318交易咨询编号：交易咨询编号：Z0011155Z0011155本期观点品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议风险提示风险提示铜铜1 1、宏观面：、宏观面：国内陆续释放政策信号，情绪偏暖；美国相继与日本、欧盟达成贸易协议，市场情绪改善。2 2、基本面：、基本面：近期上海地区因国产到货补充，使得主流平水价格走跌，但整体供应仍偏紧张。需求端来看，近

2、期下游消费意愿偏低，尽管上周五下游存在刚需采购，但铜价高位运行，抑制下游采购积极性。3 3、整体逻辑：、整体逻辑：关税冲击对铜价影响逐步被消化，价格逐步企稳后继续偏多思路对待。沪铜2509合约上方参考压力位81000元/吨一线，下方参考支撑位77000元/吨一线。1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国外铜矿供应因素。本期观点品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议风险提示风险提示电电解解铝铝1 1、宏观面：、宏观面：国内陆续释放政策信号，情绪偏暖；美国相继与日本、欧盟达成贸易协议，市场情绪改善。2 2、基本面：、基本面：供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强。3 3、整体逻辑：、

3、整体逻辑：国内宏观预期改善对工业品有明显提振，铝价或将保持高位振荡。沪铝2509合约上方参考压力位21000元/吨一线，下方参考支撑位20200元/吨一线。1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。本期观点品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议风险提示风险提示氧氧化化铝铝1 1、宏观面：、宏观面：国内陆续释放政策信号，情绪偏暖；美国相继与日本、欧盟达成贸易协议，市场情绪改善。2 2、基本面：、基本面：7截至7月24日，全国氧化铝周度开工率较上周上调0.45个百分点至81.19%。当前期现套利窗口打开，后续仓单库存仍有增加的预期。3、整体逻辑：、整体逻辑：

4、国内宏观偏多预期叠加仓单低位，氧化铝盘面价格偏强运行，建议偏多思路对待。氧化铝2509合约上方参考压力位3600元/吨一线，下方参考支撑位3000元/吨一线。1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。01010202目录Content行情回顾宏观分析0303铜市场分析0404电解铝市场分析0505氧化铝市场分析01行情回顾周度行情回顾周度行情回顾数据来源：Wind-2%0%2%4%6%8%10%沪铜国际铜LME铜沪铝氧化铝LME铝沪锌LME锌沪铅LME铅沪镍LME镍沪锡LME锡7.21-7.25周度累计涨跌幅统计周度累计涨跌幅统计l7月21日（周一），

5、国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，6月全球原铝产量为604.5万吨，同比增加0.9%；原铝日均产量为20.15万吨。除中国和未报告地区外，6月原铝产量为221.4万吨，日均产量为7.38万吨。（文华财经编译）l据阿拉丁调研，今年至明年，广西地区将有1360万吨氧化铝项目待投产。相比之下，山西、河南地区暂无新增氧化铝产能，且部分氧化铝工厂常年未满产。若未来投产及落地的氧化铝项目增多，市场竞争将加剧，高成本地区可能面临淘汰或关停的风险。例如，近两年山西华庆、山西泰兴、河南中美、河南义翔以及内蒙古鑫旺等氧化铝工厂已逐步退出。未来，中部地区铝用烧碱量可能因进口矿增加导致用碱量减少，或因产能负荷不高

6、或关停而下降。随着氧化铝产能向南方转移，烧碱行业的供需结构也将发生变化，提前布局者有望更早受益。（阿拉丁）l外电7月24日消息，欧盟委员会周四宣布，由于行业多次警告废金属供应短缺及冶炼厂关停风险，已开始对钢铁、铝和铜等废金属的进出口实施监控。废金属作为欧盟减碳战略的关键原料，其持续外流至亚洲和土耳其已导致本土冶炼厂长期面临原料短缺。欧盟在声明中指出，美国对广泛钢铝产品（不含废金属）加征50%关税可能恶化当前形势。委员会拟于9月底依据监控数据决定应对措施，若美欧贸易谈判破裂，针对美国的报复性关税可能提前生效。此次监控覆盖的废金属贸易量约占欧盟年循环经济材料的40%。德国钢铁联合会对此表示支持，但