【广金期货】能源化工周报：“反内卷”情绪持续发酵，PVC期价大幅上行-250727（17页）.pdf

1、 1/17 s 本周期（7 月 21 日-7 月 25 日），PVC 期价呈现出强势上涨的趋势。上周末去产能的利好消息出台后，周一 PVC 大涨 3.25%，周二延续涨势，涨幅 3.69%，周三虽出现回调，但周四至周五继续上涨。截至 7 月 25 日收盘，V2509 报收 5373 元/吨，周度涨幅 8.39%，周度成交量 900 万手，环比提高 439 万手，持仓量 86 万手，环比下降 12 万手，前期的空单陆续平仓，提振 PVC 期价。现货方面，市场价格跟随期货价格上涨，据金联创资讯，截至 7 月 25 日，华东地区 SG-5 型 PVC价格 5165 元/吨，较上周同期上涨 6.28%

2、。供应方面，周内鄂尔多斯 40 万吨/年 PVC 装置停车检修，PVC 行业供应小幅下降，但近期两套新装置试产，后期将持续释放产量，同时下半年有较多新装置落地，预计 PVC 供应将持续攀升。需求方面，地产行业持续处于疲弱状态，拖累 PVC 需求的增长，当前 PVC 制品需求处于历年以来的最低位置，同时，南方正值梅雨季节，导致地产、基建项目的施工进度受到阻碍，下游制品企业的订单量有限，出口方面，6 月 PVC 实际出口量环比下降，主要受季节性影响，南亚和东南亚地区台风天气压制当地采购商补货意愿。成本方面，电石价格低位运行，乙烯价格持稳，成本面支撑有限。库存方面，内外需均季节性走弱，PVC 库存环

3、比继续增加。展望后市，短期市场主要的驱动因素是老旧产能淘汰的政策利好，后期需要持续关注具体措施的落实，而PVC 基本面维持偏弱格局，库存继续积累，现实面未有明显改善，政策端更利好远期，因此建议关注反套机会。风险点：政策预期转向，环保限电措施，电石供应扰动，能源价格波动。请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关图表 2025 年 7 月 27 日 广金期货研究中心 能源化工研究员：钟锡龙 联系电话：020-88523420 从业资格号：F03114707 投资咨询号：Z0022458 “反内卷”情绪持续发酵，PVC 期价大幅上行 能源化工丨周报 摘要 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772

4、 号 能源化工丨周报 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、行情回顾一、行情回顾.3 二、供应方面：部分装置停车，二、供应方面：部分装置停车，PVC 供应小幅下降供应小幅下降.4 三、需求方面：内外需均季节性走弱三、需求方面：内外需均季节性走弱.6 1、PVC 期价持续上涨带动中下游补货情绪.6 2、下游行业开工率仍处于低位.6 3、6 月 PVC 出口环比下降.7 4、商品房销售呈现弱稳趋势.8 四、成本方面：电石低位运行，乙烯基本持稳四、成本方面：电石低位运行，乙烯基本持稳.8 1、电石价格低位运行.8 2、乙烯价格持稳.9 五、库存方面：五、库存方面：PVC 库存持续积累

5、库存持续积累.10 六、价差方面：六、价差方面：PVC 基差转弱，基差转弱，9-1 价差持稳价差持稳.11 七、结论七、结论.12 分析师声明分析师声明.14 分析师介绍分析师介绍.14 免责声明免责声明.15 联系电话：联系电话：400-930-7770.15 公司官网：公司官网：.15 广州金控期货有限公司分支机构广州金控期货有限公司分支机构.16 能源化工丨周报 3/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、行情回顾 本周期（7 月 21 日-7 月 25 日），PVC 期价呈现出强势上涨的趋势。上周末去产能的利好消息出台后，周一 PVC 大涨 3.25%，周二延续涨势，涨幅 3.69

6、%，周三虽出现回调，但周四至周五继续上涨。截至 7 月 25 日收盘，V2509 报收5373 元/吨，周度涨幅 8.39%，周度成交量 900 万手，环比提高 439 万手，持仓量 86 万手，环比下降 12 万手，前期的空单陆续平仓，提振 PVC 期价。现货方面，市场价格跟随期货价格上涨，据金联创资讯，截至 7 月 25 日，华东地区 SG-5型 PVC 价格 5165 元/吨，较上周同期上涨 6.28%。近期 PVC 价格上涨的主要原因：7 月 18 日，工信部宣布将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案着力调结构、优供给、淘汰落后产能，利好石化、建材板块；7 月 1