【南华期货】国债期货日报：央行的态度是最后防线-250725（3页）.pdf

1、国债期货日报 2025年7月25日央行态度是最后防线观点：交易盘暂时观望南华研究院 高翔（Z0016413）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号盘面点评：国债期货早盘震荡走高，午后回落，尾盘迅速跳水翻绿，最终多数收跌。现券方面，上午现券收益率从盘前高点最多回落4bp，午后回升，盘后再度回落，整体来看止住了连续上行的势头，结构上短债强于长端。公开市场方面，央行新做7893亿逆回购，今天到期1875亿，净投放6018亿，大额净投放改善市场情绪。日内消息：1.国证监会7月24日召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议，会议强调，未来一段时间，资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难挑战

2、不少，但经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等更为保持市场平稳健康运行提供了基础和条件。行情研判：央行超6000亿的净投放还是很好的缓解了市场的紧张情绪，在当前环境下，央行支持性的货币政策态度是多头最后也是最坚实的支撑。加上盘中邹澜副行长发言，提到了和财政部统筹国债发行等内容，资金方面情绪的改善是日内债市多头回暖的主要支撑。A股日内迎来调整，大盘弱于中小盘，最近连续调整的TMT有所反弹，雅下概念相关的建材、建筑装饰等板块领跌，上游资源股明显调整。尽管权益概念调整，商品却依旧强势，二者有所分化。今天反内卷领域商品多空小作文密集交火，终究是多头更胜一筹。焦煤焦炭、

3、玻璃纯碱等强势品种全天领涨，午后螺纹热卷PVC等也持续拉升，情绪依旧在，期债尾盘的跳水可能也受其影响。数据一览2025-07-252025-07-24今日涨跌上周同期2025-07-252025-07-24今日涨跌上周同期TS2509102.326102.310.016102.434TS合约持仓(手）115719117298-157924520TF2509105.585105.61-0.025106.005TF合约持仓(手）207372208172-800206287T2509108.195108.26-0.065108.81T合约持仓(手）2412102401661044234383TL25

4、09118.12118.52-0.4120.53TL合约持仓(手）160216159375841150008TS基差（CTD)-0.0001-0.00750.0074-0.0146TS主力成交（手）5137155229-385822678TF基差（CTD)-0.01670.0019-0.0186-0.014TF主力成交（手）7638288969-1258744183T基差（CTD)-0.01020.0128-0.0230.0204T主力成交（手）9542790744468351738TL基差（CTD）-0.07110.2599-0.3310.0204TL主力成交（手）1577941523295

5、46572268DR0011.65151.3710.28050.188DR001成交（亿元）26869.275630320.5383-3451.262727135.3413DR0071.57591.48260.09330.0536DR007成交（亿元）958.1389726.5332231.6057664.9888DR0141.61311.54780.06530.0776DR014成交（亿元）198.2157177.61520.600751.3925source：wind,同花顺,南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南

6、华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货T主力：净基差与基差source：wind,南华研究元T净基差：主连T基差：主连10/3112/3102/2804/3006/30-0.200.20.4TL主力：净基差与基差source：wind,南华研究元TL净基差：主连TL基差：主连10/3112/3102/2804/3006/3001TS主力：净基差与基差source：wind,南华研究元TS净基差：主连TS基差：主连10/3