【国元期货】天胶期货周报：短期利多加码 胶价坚挺-250722（7页）.pdf

1、 !#$%&$%&国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部 2022025 5年年0707月月2222日日 !#$%&#$%&!()*+()*+!#$%&!#$%&短期在宏观利多政策推动以及供应端偏紧预期下，市场较为乐观，支撑天然橡胶价格上涨。考虑到后期需求端增量有限，且盘面临近前期高点，后期天然橡胶价格反弹空间或受到制约。!#$%&#()!*+,-./0120345 6!78!9:)121;2?!A!BCDEFGHIEJKGLJMLEFNDOPJQ!RST&#(6!U12101!#$%#(6!V11200!()*+,-!.!./&/&一、行情回顾.1 二、基本面分析.1 2.1 宏观氛围偏暖.1

2、 2.2 主产区降雨频繁.1 2.3 汽车产销亮眼.2 2.4 轮胎装置产能利用率回升.2 三、后市展望.3 ()*+,-第 1 共 5 012345 6 月初以来，在多重利多因素推动下，天然橡胶主力 2509 合约开启了一波反弹，7 月21 日盘中触及两个月高位 15000 元吨，累计上涨幅度超过 10%。61789:;2.12.1 宏观氛围偏暖宏观氛围偏暖 7 月份，全球贸易摩擦出现部分缓和迹象。伴随着外部环境持续改善，大宗商品出现反弹，橡胶板块前期的悲观情绪得到进一步修复。看向国内市场，政策面大力释放“反内卷”信号。工业和信息化部在 7 月 18 日举行的国新办新闻发布会上表示，钢铁、有

3、色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。受此影响，工业品大幅反弹，带动橡胶板块重心上移。2.2.2 2 主产区降雨频繁主产区降雨频繁!当前虽然正值全球天然橡胶季节性增产周期，但受台风“韦帕”影响，国内外部分主产区有大到暴雨，局地有大暴雨，将影响短期割胶工作，供应端压力略有缓解，利多短期盘面价格。据中央气象台 7 月 21 日预报，受台风“韦帕”影响，越南中部和北部、老挝、泰国中北部、缅甸、孟加拉国、印度东部等地将先后出现大到暴雨，部分地区大暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气；另外，越南中部和东北部、老挝东部等地有 68

4、级大风，阵风 911 级。与此同时，7 月 2022 日，海南岛有较强风雨天气。由于降雨量偏大，胶农难以入场割胶，供应或呈现阶段性偏紧局面，利多盘面价格。从现货市场来看，泰国杯胶价格上周反弹幅度超过 2%，而散装货源流通偏紧，支撑持货商报价探涨。下游企业在“买涨不买跌”的情绪驱使下询盘好转，但对高价原料接受度有限，市场交投节奏偏缓，成交以刚需为主。海关总署 7 月 14 日公布的数据显示，2025 年 6 月我国进口天然橡胶及合成橡胶（含胶乳）59.9 万吨，较 2024 年同期的 47.1 万吨增加 27.2%。2025 年的 16 月，我国进口天然橡胶及合成橡胶（含胶乳）407.5 万吨，

5、较去年同期的 328.4 万吨增加 24.1%。与此同时，国内下游轮胎需求增量有限，天然橡胶社会库存呈现季节性回升趋势，制约了短期价格的反弹空间。截至 7 月 13 日当周，我国天然橡胶社会库存量为 129.5 万吨，为 6 月底以来的高点，较前一周增加 0.18 万吨，增幅为 0.14%，且远高于 2024 年同期水平。!()*+,-第 2 共 5#$!%&()*+,!-./0123456%789!2.2.3 3 汽车产销亮眼汽车产销亮眼 从终端汽车行业来看，上半年，在以旧换新政策支撑下，国内消费活力加快释放，叠加全国多地车展促销活动火热开展等因素，汽车市场延续良好态势。2025 年 16

6、月，我国汽车累计产量为 1562.1 万辆，累计销量为 1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%。其中，6 月份我国汽车产量为 279.4 万辆，销量为 290.4 万辆，呈现同比和环比双增的局面，进一步提振市场心态。与此同时，6 月份我国重卡市场总销量在 9.2 万辆左右（批发口径），环比增长 4%，较去年同期的 7.14 万辆增长约 29%，显示出较强的需求韧性 2.42.4 轮胎装置产能利用率回升轮胎装置产能利用率回升 近期，国内半钢胎和全钢胎装置开工率呈现双双上升局面。截至 7 月 17 日当周，半钢胎样本企业产能利用率为 68