【华泰期货】甲醇日报：关注投产超20年装置的动向-250722（11页）.pdf

1、甲醇甲醇日报日报|20252025-0707-2222 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 关注投产超关注投产超20年装置的动向年装置的动向 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤450元/吨（+10），内蒙煤制甲醇生产利润615元/吨（-13）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1990元/吨（+8），内蒙北线基差179元/吨（-39），内蒙南线1990元/吨（+0）；山东临沂2300元/吨（+13），鲁南基差89元/吨（-34）；河南2160元/吨（-10），河南基差-51元/吨（-56）；河北2190元/吨（+0），河

2、北基差39元/吨（-46）。隆众内地工厂库存352340吨（-4560），西北工厂库存218000吨（-10000）；隆众内地工厂待发订单243119吨（+21879），西北工厂待发订单113600吨（+13600）。港口方面：太仓甲醇2398元/吨（+13），太仓基差-13元/吨（-33），CFR中国273美元/吨（-2），华东进口价差-18元/吨（+11），常州甲醇2395元/吨；广东甲醇2400元/吨（+15），广东基差-11元/吨（-31）。隆众港口总库存790200吨（+71300），江苏港口库存454000吨（+59000），浙江港口库存180000吨（+4500），广东港口库存1

3、06000吨（-6000）；下游MTO开工率85.10%（+0.27%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差-15元/吨（-8），太仓-内蒙-550价差-142元/吨（+6），太仓-鲁南-250价差-152元/吨（+1）；鲁南-太仓-100价差-198元/吨（-1）；广东-华东-180价差-178元/吨（+2）；华东-川渝-200价差-2元/吨（+13）。市场分析市场分析 近期化工板块的主题仍是投产超20年以上的装置的整改预期，中国甲醇投产超20年的装置产能占比在8%，有一定占比，关注后续进展。海外开工维持高位，中国到港压力大，港口库存快速上升；下游MTO方面，部分MTO装置的检修计划仍未兑

4、现，关注7月下旬的降负兑现进度；港口短期现实仍偏弱。内地方面，内地煤头甲醇短期集中检修，煤头甲醇开工短期低位，但下旬月底逐步恢复；传统下游方面，MTBE韧性超预期，醋酸开工亦坚挺，内地需求韧性仍足，甲醇内地工厂库存再度下降，仍是内地强于港口的格局。策略 单边：观望 跨期：MA09-01跨期价差逢高做反套 跨品种：逢高做缩PP2601-3MA2601 风险风险 投产超20年装置的动向，MTO装置检修兑现进度 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇甲醇日报日报|20252025-0707-2222 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇

5、生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主

6、力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤