【南华期货】镍&不锈钢：镍铁成交有所回调，关注宏观情绪发酵-250722（5页）.pdf

1、.镍&不锈钢：镍铁成交有所回调，关注宏观情绪发酵7月22日风险管理日报南华新能源&贵金属研究团队夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569管城瀚 从业资格证号：F0313867投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号沪镍区间预测沪镍管理策略【核心矛盾】日内沪镍走势偏强，冲高回落，尾盘再度拉升，主要受宏观层面情绪影响。基本面上菲律宾到港库存有所上升导致镍矿支撑松动，短期矿端价格上涨驱动有限。镍铁日内成交价再度回调，八月最新铁厂成交有一定上移，原材料镍铁企稳下对后续下游价格产生一定支撑。不锈钢方面同样受大盘影响走势偏强，大厂减产情绪仍存，现货普遍跟涨，但是政策面整体对不锈钢实际影响有限，现货端

2、成交无明显起色，观望情绪较浓。新能源链路目前仍然维持以销定产局势。宏观层面关注工信部发文后续以及印尼美国镍资源洽谈走势。【利多解读】刚果钴矿禁矿延续印尼APNI拟重新修订HPM公式，拟加入铁钴等元素印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年印尼美国关税谈判或涉及镍产业链后续走势工信部发文钢铁、有色等行业增长工作方案即将出台【利空解读】不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢价格区间预测当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位11.7-12.615.17%3.2%source：南华研究,wind行为导向情景分析策略推荐套保工具买卖方向套保比例策略等级（满分5）库存管理产品销售价格下跌，库存有减值风险根据

3、库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风险沪镍主力合约卖出60%2卖出看涨期权场外/场内期权卖出50%2采购管理公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产成本远月沪镍合约买入依据采购计划3卖出看跌期权场内/场外期权卖出依据采购计划1买入虚值看涨期权场内/场外期权买入依据采购计划3source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货镍铁

4、产业链矛盾加深，过剩局面不改纯镍库存高企镍矿季节性库存上升，底部支撑有所松动镍盘面日度不锈钢盘面日度镍产业库存最新值环比差值环比单位沪镍主连1235309801%元/吨沪镍连一12372010200.83%元/吨沪镍连二12381010000.81%元/吨沪镍连三12405010500.81%元/吨LME镍3M155102650.85%美元/吨成交量109036-25763-19.11%手持仓量35618-5902-14.21%手仓单数22093-18-0.08%吨主力合约基差-1250-830197.6%元/吨最新值环比差值环比单位不锈钢主连12930250%元/吨不锈钢连一12930250

5、.19%元/吨不锈钢连二12960200.15%元/吨不锈钢连三13005250.19%元/吨成交量192092-62966-24.69%手持仓量12405814361.17%手仓单数103475-124-0.12%吨主力合约基差240-25-9.43%元/吨单位：吨最新值较上期涨跌国内社会库存403381165LME镍库存208092216不锈钢社会库存982.7-8.1镍生铁库存33233-4301镍内外盘走势source：同花顺,南华研究元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/

6、06100000125000150000175000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货不锈钢主力合约source：同花顺,南华研究元/吨不锈钢期货主力合约收盘价24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0612000130001400015000镍现货平均价source：SMM,南华研究元/吨镍豆-平均价1#