【长城期货】电解铝期货品种周报-250721（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.7.21-7.252025.7.21-7.25中线行情分析中线行情分析大区间震荡，预计8月整体震荡偏强运行。中线趋势判断中线趋势判断1 1低位多单中线持有。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑国内三季度电解铝新增产能为全年最低阶段，8月是下游淡旺季转换的窗口期，在中美关税战阶段缓和的背景下，出口保持韧性，另外随着国内反内卷及稳增长政策落地，8月供需仍以偏乐观对待。2 2未来一周沪铝2509区间看20200-20900。临近区间低位可以适当布局多单。n上周策略回顾上周策略回顾沪铝2509合约看20500-21100区间震荡。临近区间

2、低位可以适当布局多单。n本周策略建议本周策略建议可考虑适量逢低配置期货虚拟库存。n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年7 7月第月第3 3周周铝土矿市场铝土矿市场8月开始，中国自几内亚进口的铝土矿预计有所减少。整体上，下半年国内铝土矿进口量预计较上半年下降，铝土矿月度平衡存在转向缺口的风险。但考虑到部分企业为应对雨季提前备库，短期内铝土矿供需矛盾预计并不明显，三季度铝土矿价格预计持稳为主。但若发运持续低位，国内铝土矿持续去库，矛盾逐步突出，四季度铝土矿价格或转向偏强运行为主。氧化铝市场氧化铝

3、市场截止7月18日，国内冶金级氧化铝建成产能约11175万吨，运行产能约9220万吨，开工率约83.61%，上周约83.28%，整体自5月底来出现回升。Q3有广投北海新投产能项目，氧化铝运行产能仍有刷新上半年历史峰值的空间。不过，下半年几内亚矿石扰动因素较多。产量：电解铝产量：电解铝阿拉丁口径近日国内电解铝运行产能约4420万吨，,Q3电解铝新增产能为全年最少的阶段。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约12001200元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损13501350元元/吨。吨。20252025年年2 2月来国内铝出口保持增长，月来国内铝出口保持增长，4 4月来虽然受

4、关税扰动增速下降，但整体而具备韧性。月来虽然受关税扰动增速下降，但整体而具备韧性。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周国内铝型材行业开工率较上周升1个百分点至50.5%。主要系部分企业新增汽车型材订单所致，建材型材的开工情况仍显乏力。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率持稳63.2%，进入7月中下旬，需求转好进而带动开工率提升的概率极低，8月份淡旺季转换区间，铝价维持相对稳定的前提下，下游客户针对旺季的备货动作或将带来一波需求回暖。铝箔龙头企业开工率持稳69.6%，周内铝箔市场整体需求延续弱势，时值7-8月传统消费淡季，终端需求回

5、暖无望，预计短期铝箔行业开工率将继续保持下滑态势。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆龙头企业开工率较上周增0.4个百分点至62%，行业开工率有触底回暖迹象，在“十四五”的收官之年，电网建设监督仍迫在眉睫，再加上企业积压订单仍相对充裕，预计下半年仍然存在集中交货的窗口期，带动8月后铝线缆的开工及铝的消费。需求：合金需求：合金本周原生铝合金行业开工率持稳54.0%，7月中旬表现较此前弱稳态势有所好转，整体维持“铝水调配主导、铝价抑制需求”的博弈格局，下半年原生铝合金及铝轮毂出口或进入深度调整期，实质性回暖需待政策明朗及成本压力缓解。再生铝龙头企业开工率较上周降0.2个百分点至53.4%，主要受制于

6、原料短缺及需求缩减，受原料及订单双重制约，预计短期行业开工率仍将承压下行。库存：电解铝库存：电解铝铝锭最新社库49万吨，较上上周增约5%，较上年同期降约39%，近期下游采购备货情绪有所回暖，且铝线缆板块需求在淡季仍有一定支撑，铝锭累库持续性仍需观察，但库存维持在历史同期低位的状况暂时难以改变。铝棒15.32万吨，较上周减约2%，较去年同期高约10%，铝棒厂家的减产虽然减轻了供应端的到货压力，但是当前刚需补库更多是短期带动，下游淡季的主旋律并没有改变，因此从长期角度来看铝棒库存仍是维持累库的节奏，大趋势并没有得到明显改变。LME电解铝库存7月持续小增，此前自2024年5月来持续小幅回落，但目前仍