【国贸期货】丙烯（PL）专题报告：丙烯期货上市首日策略报告-250721（12页）.pdf

1、 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号号 丙烯丙烯期货期货上市上市首日策略报告首日策略报告 投资观点：投资观点：逢低逢低做多做多 丙烯（丙烯（PL）报告日期报告日期 2025 7-21 专题报告专题报告 报告综述报告综述 丙烯作为化工产业链中的重要一环，上游涉及煤炭、原油、甲醇、丙烷、石脑油等；下游涵盖聚丙烯、环氧丙烷等化工产品，可以说是能化产业链中最重要的中间产品之一，号称“石化工业之父”。中国目前丙烯产量和进口量巨大，丙烯生产工艺相对丰富，丙烯下游十分齐全，丙烯物流和贸易体系较为完备，完全具备了期货上市的条件。本篇报告为此前几篇丙烯上市前瞻专题报告的系

2、列整合梳理、丙烯合理价格测算以及挂牌价及上市首日策略推荐。由于篇幅限制，具体的丙烯基础知识：丙烯理化性质、上下游产业链、主要生产工艺流程、国内外贸易方式、国内进出口格局、期货及期权合约解读可参考前期我们发布的上市前瞻系列专题报告。丙烯期货挂牌价及上市首日推荐策略丙烯期货挂牌价及上市首日推荐策略 根据郑商所发布，2025 年 7 月 22 日丙烯期货首批上市交易合约PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606和PL2607 的挂牌基准价为 6350 元/吨。仓储费方面，仓库 5 元/吨天，厂库 4 元/吨天。策略方面，推荐投资者低于挂牌价布局做多，套利方面关

3、注盘面多 PL 空 PG做扩 PDH 利润修复。风险提示：中美关税的不确定性、风险提示：中美关税的不确定性、OPEC 增产计划落地情况、增产计划落地情况、装置开停车扰动等。装置开停车扰动等。分析师：叶海文分析师：叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 助理分析师：助理分析师：施宇龙施宇龙 从业资格证号：F03137502 Wind 化指与丙烯市场价：元化指与丙烯市场价：元/吨吨 往期相关报告往期相关报告【ITF-丙烯】丙烯上市前瞻专题系列（一）：品种基础知识介绍20250515【ITF-丙烯】丙烯上市前瞻专题系列（二）：生产工艺路线 20250522【ITF-丙

4、烯】丙烯上市前瞻专题系列（三）：国际贸易流向与进出口结构 20250605【ITF-丙烯】丙烯上市前瞻专题系列（四）：期货及期权合约（征求意见稿）解读 20250609 5000550060006500700075008000300035004000450050005500600024/0324/0925/03Wind化工指数丙烯山东主流 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号号 1 丙烯丙烯基本情况介绍基本情况介绍 1.1 丙烯产业链简介丙烯产业链简介 丙烯（英文名 Propylene）是一种无色、稍带甜味的可燃性气体，其化学式写 作 C3H6，是烯烃结构

5、中仅次于乙烯的简单烯烃类化合物，含有碳碳双键的碳氢化合物，大部分反应都有双键断开并形成两个新的单键的过程。作为化工产业链中的重要一环，丙烯上游涉及煤炭、原油、甲醇、丙烷、石脑油等；下游涵盖聚丙烯、环氧丙烷等化工产品，可以说是能化产业链中最重要的中间产品之一，号称“石化工业之父”。全球约 60%以上的丙烯源自石油炼化过程中的蒸汽裂解与催化裂化装置，主要联产乙烯，并且双烯产量占比与裂解原料密切相关。近年来，丙烷脱氢（PDH）技术快速发展，全球占比已达 20%，中国因丙烷进口依赖度高，近年新增产能中 PDH 占比超 60%，占丙烯生产占比的 30%以上。此外，煤/甲醇制烯烃（CTO/MTO）在中国“

6、富煤贫油少气”背景下占据重要地位，约占全球丙烯产能的 17%。丙烯下游应用广泛，约 70%用于生产聚丙烯（PP），其终端覆盖建筑、包装、汽车、纺织及医疗等领域，属于五大统通用塑料之一。其余 30%消费分散于丙烯腈、环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸等关键衍生物。丙烯制品的区域消费结构差异显著，欧美侧重高端化学品，而亚太以大宗塑料制品为主，下游产业升级与循环经济政策将深刻影响未来消费趋势。图表图表 1、丙烯上下游产业链及主要生产工艺丙烯上下游产业链及主要生产工艺 资料来源：Mysteel、公开资料收集、国贸期货研究院 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号号 1.2 丙