【国泰期货】胶版印刷纸周度报告-250720（20页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 石忆宁投资咨询从业资格号：Z0022533日期：2025年7月20日国泰君安期货 能源化工胶版印刷纸周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01行情走势02供需数据03行情研判04行情研判行业资讯现货价格成本利润季节性特征供给需求库存进出口行情研判综述1Special report on Guotai Junan Futures供应国产方面，本周，国内双胶纸行业产量为166.9万吨，产能

2、利用率为49.7%；进口方面，5月，国内双胶纸进口量为1.5万吨；需求内需方面，本周国内双胶纸销量为175.5万吨；出口方面，5月，国内双胶纸出口量为7.44万吨；观点本周趋势由稳转跌；70g木浆本白双胶纸市场均价为4708元/吨，环比下跌1.40%，本周跌幅环比扩大1.07个百分点。影响市场价格走势的主要因素有：第一，纸厂报盘基本稳定，近期出版订单继续提货，纸厂优先去库为主；第二，经销商备货偏理性，部分存在累库现象，接单价格有所下调；第三，社会面订单暂无起色，下游印厂接单不饱和，部分开工有所下滑，原纸消耗缓慢；第四，上游木浆价格涨幅有限，对双胶纸利好传导一般。展望后续市场来看，下周市场暂无新

3、增停机计划，预计纸厂开工平稳，双胶纸供应变化有限；目前个别地区出版订单提货接近尾声，社会面接单一般，预计下周需求端难有明显增量，经销商出货压力仍存，纸价或继续下跌。估值按照即期浆价来算，当前双胶纸税前毛利约为86元/吨，税后毛利约为-96元/吨，处于过去几年相对中性的水平。策略期货品种尚未上市；风险木浆价格大幅波动，行业产能意外停机等；本周胶版印刷纸观点：震荡偏弱4Special report on Guotai Junan Futures行业资讯51.【国内双胶纸周度企业库存分析】据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.36%，本周降幅环比扩大0.29个百分点。多数地区的

4、出版订单仍处于提货期，纸厂库存持续消耗，库存压力有所缓解。2.【国内双胶纸周度企业开工负荷分析】据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在49.66%，较上周上升1.41个百分点，本周趋势由降转升。周内多数产线排产相对稳定，山东地区个别停机产线复产，带动行业整体开工回升。3.【2025年6月欧洲商品化学纸浆消费量、库存情况统计】据UTIPULP数据显示，2025年6月欧洲化学纸浆消费量77.05万吨，同比下降10.59%；欧洲化学纸浆库存量69.02万吨，同比上升6.59%。库存天数26天，较去年同期上涨2天。4.【2025年6月智利纸浆出口中国情况】智利海关公布2025年6月智利纸浆出口中国

5、情况，其中：针叶浆10.96万吨，环比增长14.26%，同比增长26.35%。阔叶浆9.18万吨，环比缩减11.89%，同比缩减13.96%。本色浆1.09万吨，环比增长1.24%，同比增长167.47%。（卓创资讯）资料来源：Qinrex行情走势02Special report on Guotai Junan Futures行情走势7资料来源：同花顺iFinD，卓创资讯，国泰君安期货研究日期07-1870g高白均价5100昨日5100上周5100环比0周同比0价格数据价格数据50005500600065007000750080002016-04-282017-04-282018-04-282

6、019-04-282020-04-282021-04-282022-04-282023-04-282024-04-282025-04-28元/吨主流市场双胶纸（70g高白）日度均价Special report on Guotai Junan Futures现货市场价格与成本利润变化8资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究市场市场区域区域纸种纸种2025/7/182025/7/11周环比周环比70g天阳48504850070g晨鸣云镜51505150070g华夏太阳51505150070g天阳47004700070g晨鸣云豹49504950070g华夏太阳505050500含税收入51005100