【南华期货】南华贵金属日报：金银震荡 铂钯强势-250718（4页）.pdf

1、南华贵金属日报:金银震荡 铂钯强势夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年7月18日【行情回顾】周四贵金属市场整体金银震荡，铂钯涨幅则较大并双双刷新近期高位。美指近期持续反弹后正面临60日均线在99及整数100关键阻力，10Y美债收益率亦接近4.5%分水岭，短期需重点关注其走势并对贵金属的影响，但若美元升值压力对人民币计价贵金属影响或相对有限。周边美股上涨，比特币震荡，原油震荡，南华有色金属上涨。最终COMEX黄金2508合约收报3345.4美元/盎司，-0.41%；美白银2509合约收报于38.435美元/盎司，+0.83%。SHFE

2、黄金2510主力合约776.28元/克，-0.03%；SHFE白银2510合约收9166元/千克，+0.07%。数据方面，美国6月零售销售高于预期，周度初请失业金人数低于预期，数据短暂引发美联储鹰派担忧并引致盘中贵金属回落，但此后很快收复跌幅并上涨。美联储戴利表示，今年降息两次是一个合理的预期。美联储理事沃勒表示，持续10%的关税可能导致今年通胀率上升0.75%至1%；美联储应在七月会议上将利率下调25个基点。【降息预期与基金持仓】降息预期略有降温。据CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%；美联储9月维持利率不变的概率为46.9%

3、，累计降息25个基点的概率为51.7%，累计降息50个基点的概率为1.3%；美联储10月维持利率不变的概率23.9%，累计降息25个基点的概率为49.4%，累计降息50个基点的概率为26.1%，累计降息75个基点的概率为0.7%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度减少2.29吨至948.5吨；iShares白银ETF持仓减少124.34吨至14694.95吨。库存方面，SHFE银库存日增4.3吨至1217.1吨；截止7月11日当周的SGX白银库存周增7.3吨至1327.2吨。【本周关注】数据方面关注晚间美国密歇根大学消费者信心指数。【南华观点】南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期

4、货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货 中长线或偏多，短线伦敦金波动持续缩窄，关注3300关口支撑，3380阻力，以及短期方向选择，伦敦银支撑37.3附近，阻力38.4。操作上仍维持回调做多思路。贵金属期现价格表库存持仓表单位最新价日涨跌日涨跌幅SHFE黄金主连元/克776.28-0.38-0.05%SGX黄金TD元/克770.92-1.28-0.17%CME黄金主力美元/盎司3345.4-8.8-0.26%SHFE白银主连元/千克9166

5、140.15%SGX白银TD元/千克9123140.15%CME白银主力美元/盎司38.4350.310.81%SHFE-TD黄金元/克5.360.920.18%SHFE-TD白银元/千克4304.88%CME金银比/87.0405-0.9385-1.07%SHFE黄金白银期货主连价格source：同花顺,南华研究元/克元/千克SHFE黄金SHFE白银(右轴)22/0622/1223/0623/1224/0624/1225/06400500600700800400050006000700080009000SHFE与SGX期现价差(1Y)source：同花顺,南华研究,wind元/克元/千克SH

6、FE-TD黄金价差SHFE-TD白银价差(右轴)24/1225/0624/0925/03051015-1000100200黄金：内外价差（进口利润）(1Y)source：彭博,同花顺,南华研究元/克黄金：内外价差（进口利润）24/0824/1024/1225/0225/0425/06-20-100102030白银：内外价差（进口利润）(1Y)source：wind,彭博,同花顺,南华研究元/千克白银：内外价差（进口利润）24/0824/1024/1225/0225/0425/06-1000-5000500COMEX黄金与金银比source：同花顺,南华研