【国泰期货】合成橡胶：跟随橡胶板块偏强运行-250718（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 合成橡胶合成橡胶：跟随橡胶板块偏强运行跟随橡胶板块偏强运行 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据 项目名称昨日数据前日数据变动幅度日盘收盘价（元/吨）11,57011,52545成交量（手）69,38757,44911938持仓量（手）18,41120,703-2292成交额（万元）399,737329,49770240基差山东顺丁-期货主力3075-45月差BR08-BR092575-50华北顺丁（民营）11,45011,350100华东顺丁（民营）11,48011,40080华南顺丁（民营）11,55

2、011,50050山东顺丁市场价（交割品）11,60011,6000齐鲁丁苯（型号1502）11,95011,90050齐鲁丁苯（型号1712）10,80010,8000江苏主流价9,4009,35050山东主流价9,4009,300100项目名称昨日数据前日数据变动幅度顺丁开工率（%）65.289465.28940.00顺丁理论完全成本（元/吨）1218212079103顺丁利润（元/吨）-482-379-103顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（08合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面 资料来源：同花顺 iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】1.目前顺丁橡胶期货基

3、本面静态估值区间为 11000-11800 元/吨，动态估值区间由于丁二烯成交短期好转，动态估值预计震荡运行。上方估值而言，盘面 11700-11800 元/吨或为基本面上方估值高位。当主力 BR2508 合约升水山东地区市场价 100 元/吨左右（单月持仓成本 90 元/吨附近），盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑。预计盘面 11000 元/吨为下方的理2022025 5 年年 0 07 7 月月 1 18 8 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条

4、款部分 2 论估值底部区间。顺丁的理论完全成本估算主要基于丁二烯价格*1.02+（辅剂+人工）=9200*1.02+250011900。实际完全成本来看，据工厂差异，固定费用从 1500 至 2500 元/吨不等，因此最低成本约在 11000 元/吨附近（9200*1.02+1600）。（国泰君安期货合成橡胶周报）2.短期来看，合成橡胶跟随橡胶板块偏强运行。天然橡胶方面，泰国原料价格企稳，杯胶价格小幅反弹。与此同时，天气炒点较多，在宏观情绪偏暖背景下，市场投机性偏强。但另外一方面，合成橡胶产业链自身基本面压力仍偏大。供应端压力制约价格上行高度。因此 NR-BR 价差仍在走扩。（国泰君安期货合成

5、橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法

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