【宝城期货】有色日报：有色持续震荡-250717（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 7 月 17 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色持续震荡 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜主力期价在 7.8 万下方窄幅震荡，持仓量小幅下降。从资金角度看，在关税冲击下，铜的不确定性上升，铜价冲高回落，资金对铜的关注度快速下降，所以铜的短期投机属性下降，也就意味着波动可能会持续下降。此外，美元指数持续反弹，使铜价承压。基差月差持续走弱，这反映了产业淡季现货趋于宽松。铜价下挫后，下游产业补库意愿较强，给予期价支撑。持续关注 7.8 万一线多

2、空博弈。沪铝沪铝 今日沪铝主力期价围绕 2.04 万一线窄幅震荡，持仓量变化不大。产业层面，进入淡季，下游开工率下降，电解铝基差月差走弱，库存开始上升。7 月 17 日 Mysteel 电解铝社库为 47.10 万吨，本周一下降1.20 万吨，较上周四上升 1.60 万吨。国内宏观回暖或使铝价企稳运行，淡季需求下降叠加上游高利润，产业不利于铝价上行。技术上，沪铝主力期价在 40 日均线震荡企稳。预计期价趋于震荡运行。沪镍沪镍 今日镍主力期价在 12 万下方震荡运行，午后一度站上 12 万关口，沪镍持仓量小幅下降。本周以来，有色板块整体呈现震荡企稳态势，国内宏观向好给予有色支撑。而镍本身在有色中

3、长期基本面偏弱，近期上游港口库存持续上升，矿端趋于宽松，对镍价的支撑减弱。技术上，持续关注 12 万一线多空博弈。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报

4、告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 国家统计局最新数据显示，2025 年 6 月中国铜材产量 221.4 万吨，同比增长6.8%；1-6 月累计产量 1176.5 万吨，同比增长 3.7%。6 月精炼铜（电解铜）产量130.2 万吨，同比增长 14.2%；1-6 月累计产量 736.3 万吨，同比增长 9.5%。国家统计局最新数据显示，2025 年 1-6 月中国铜材累计产量 1176.5 万吨，同比增长 3.

5、7%。其中，产量排名前三的省份分别是江西、浙江和江苏，江西铜材产量为 285.95 万吨。铝铝 国家统计局数据显示，2025 年 6 月中国氧化铝产量 774.9 万吨，同比增长7.8%；1-6 月累计产量 4515.1 万吨，同比增长 9.3%。6 月电解铝产量 380.9 万吨，同比增长 3.4%；1-6 月累计产量 2237.9 万吨，同比增长 3.3%。6 月铝材产量 587.4 万吨，同比增长 0.7%；1-6 月累计产量 3276.8 万吨，同比增长 1.3%。6 月铝合金产量 166.9 万吨，同比增长 18.8%；1-6 月累计产量 909.7 吨，同比增长 14.6%。国家统

6、计局数据显示，2025 年 6 月中国铝材产量 587.4 万吨，同比增长 0.7%；1-6 月累计产量 3276.8 万吨，同比增长 1.3%。从分省市数据来看，1-6 月，山东以产量 726.32 万吨位列第一，河南产量583.75 万吨排在第二，广西产量 239.62 万吨排在第三。镍镍 7 月 17 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2508 合约。金川电解主流升贴水+2050 元/吨，价格 121530 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550 元/吨，价格120030 元/吨；挪威镍主流升贴水+3600 元/吨，价格 123080 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 1185