【南华期货】铅风险管理报告-250717（6页）.pdf

1、.南华期货铅风险管理报告2025年7月17日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号铅价格波动率（日度）铅风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日，伦铅保持弱势运行，沪铅跟随，不过下方受再生铅成本支撑，同时受高库存和弱需求影响偏弱震荡。从基本面来看，供给端整体偏紧。原生铅方面，开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，总体供给端方面偏紧。需求端，逼近旺季，生产备库意愿加强，但价格上涨现货成交一般，仍处于观望状态。同时短期再生铅的成本支撑可能不

2、足。因为目前整体需求不高，原生铅能够更便宜且能一定程度满足需求。短期内，可能还是需要观察宏观以及下游的采买情绪，同时等待旺季的到来，铅价才会有重心上移的表现。短期内，受供需双弱与宏观影响，同时关注关税问题，震荡为主。利多因素：1.铅精矿供应偏紧。2.冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。3.再生铅受原材料影响，开工率较低。利空因素：1.电瓶消费淡季，需求较弱。2.库存累库。3.宏观扰动。重要新闻：最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位1684516300-175008.73%16.3%source：同花顺,南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理产成

3、品库存偏高，担心价格下跌多做空沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约卖出75%17400暂无沪铅期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约买入50%16500暂无沪铅期权暂无暂无暂无source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货据悉，2024年8月中旬，海合会国际贸易反损害行为技术秘书局发布公告称，应中东三家企业提交的申请，对原产于或进口自中

4、国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池（electric accumulators used for startingpiston engines）发起反倾销调查。据最新消息，中东将对涉及相关问题的中国或中资铅酸蓄电池企业征收不同程度的关税，分别将征收25-40%、50-65%和55-70%的不同档次的关税。另针对其他有合作的中国企业将征收40-65%的关税。铅盘面价格(日度)铅期货库存(日度)铅进阶数据（日度）全国废电瓶均价单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铅主力元/吨16845-50-0.3%沪铅连续元/吨16895100.06%沪铅连一元/吨16925-5-0.03%沪铅连二元/吨16950

5、-15-0.09%LME铅收盘价美元/吨1978-23-1.15%LME0-3升贴水美元/吨-31.9-source：同花顺,南华研究,SMM单位最新数量日增减日增减幅沪铅仓单：总计吨58086-682-1.16%沪铅库存周度吨55149-伦铅库存：总计吨269225-1850-0.68%source：SMM,同花顺,南华研究单位最新价国产TC元/吨550进口TC美元/吨-55铅冶炼利润元/吨93.5再生铅利润元/吨-1174铅精废价差元/吨0source：SMM,南华研究地区单位最新价上海元/吨9875安徽元/吨10225湖南元/吨10125广东元/吨10125河南元/吨10175山东元/吨

6、10125福建元/吨10025广西元/吨10125四川元/吨10225江苏元/吨9975山西元/吨10025河北元/吨10075source：同花顺,南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价source：同花顺,南华研究美元/吨元/吨LME铅0:3收盘价(右轴)沪铅主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/122