【研报】电子行业深度报告：日韩疫情影响供给有限短期冲击不改行业上行趋势-20200305[19页].pdf

1、 行业深度报告 日韩疫情影响供给有限，短期冲击不改行业上行趋势 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 电子电子 2020年3月5日 年月日 中性中性（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业周报*电子*日韩疫情发酵，干扰 半导体景气上行 2020-03-01 行业周报*电子*工信部要求加快 5G 步伐， 电视面板涨价提速 2020-02-23 行业深度报告*电子*科技行业有序复 工，机遇与挑战并存 2020-02-20 行业周报*电子*电子行业迎复工首 周，半导体和被动元件产能吃紧 2020-02-16 行业深度报告*半导体行业景气周期 全景图 2020-02-12

2、证券分析师证券分析师 刘舜逢刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669PINGAN.COM. CN 徐勇徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 0755-33547378 XUYONG318PINGAN.COM.CN 日韩疫情对面板供给有限，仍需持续关注疫情发展日韩疫情对面板供给有限，仍需持续关注疫情发展：根据产业链信息，目 前韩面板企业中 LG 在龟尾市的面板厂产线员工暂无确诊新冠肺炎患者， 但是工业园内银行职工（Hana Bank）所在区域靠近 P6 产线，出于安全 考虑，LG 将该产线后段模组部分暂停 3

3、 天（LG 发言人表示产线在 3 月 3 日恢复，主要产品是小尺寸的 LTPS LCD） ，判断对于小尺寸供给端的影响 有限，大尺寸的部分暂时没有受到冲击。日本确诊患者中 60%以上来自于 “钻石公主”号邮轮的乘客和船员，疫情相对可控。一方面，面板生产属一方面，面板生产属 于半导体制程， 从武汉疫情的经验来看， 疫情对于面板生产环节影响不大。于半导体制程， 从武汉疫情的经验来看， 疫情对于面板生产环节影响不大。 另一方面，另一方面，重点疫情龟尾生产基地主要包括主要包括 LG 的的 5 条产线条产线：1）4.5 代线代线 的的 E2（产能 20K/月） ：LG 将柔性 OLED 的生产基地主要放

4、在 E5/E6 上， E2 产线主要用来研发并可能关闭；2）6 代线的代线的 E5（产能产能 15K/月月）:产能 规模较小，全球柔性 OLED 产能份额占比 2%左右，考虑实际产能利用率， 实际供给份额更低；3）AP3（以前的（以前的 P6 产线，现在主要生产产线，现在主要生产 LTPS 手机手机 面板）面板） ：主要生产手机 LTPS 面板，此前苹果手机 LCD 面板的供应商，全全 球球 LTPS 产能份额占比产能份额占比 10%左右左右，LG 对 AP3 产能规模还在不断缩减，且 现阶段产线受到疫情影响的可能性不高；4）5 代线的代线的 P5 产线产线（产能 80K/ 月） 及 6 代线

5、的 P6E （产能产能 50K/月月） ： 两条产线产能合计占全球大尺寸 LCD 市场份额 1.5%以内，考虑到实际产能利用率不高实际影响更小。考虑到考虑到 疫情的不确定性，疫情的不确定性，未来未来对于面板厂供给的影响对于面板厂供给的影响有待有待进一步跟踪。进一步跟踪。 日韩疫情仅是短期冲击，不改变半导体景气周期上行趋势。日韩疫情仅是短期冲击，不改变半导体景气周期上行趋势。三星和海力士 均表明存储产能未受到影响。我们分析三星的存储基地在华城和平泽，海 力士的存储基地在利川和清州，随着韩国防控力度的加大，目前这四个地 区疫情不算严重；且存储产线自动化程度高、洁净室环境苛刻，相比电子 产业链其他环

6、节，受疫情影响更小。考虑到疫情的不确定性，后续是否存 在供应风险仍需继续跟踪。 在不忽略短期风险的前提下， 我们仍是看好 5G 趋势下半导体景气上行的大趋势。我们观察到在历经 2019 年不景气之后， 随着 IC 设计厂商库存降到健康水平甚至以下，晶圆代工开启“建库存”行 情； 且存储涨价时间不断提前， 2020 年半导体行业景气上行趋势原本已定。 虽然疫情带来了短期冲击，干扰了行业景气周期上行；但我们认为随着疫 情解除，行业有望迎来补偿式反弹，并回归到原本的上行周期中。 投资建议：投资建议：韩国产能退出是大陆面板厂商话语权提升的拐点，大陆面板厂韩国产能退出是大陆面板厂商话语权提升的拐点，大陆