【国贸期货】菜粕（RM）专题报告：中国进口澳菜籽情况介绍-250716（8页）.pdf

1、 1 专题报告 中国进口澳菜籽情况介绍中国进口澳菜籽情况介绍 观点：观点：详见摘要详见摘要 菜粕菜粕（R RM M）报告日期报告日期 2022025 5-7 7-1 16 6 专题报告专题报告 20252025 年年 7 7 月月 1515 日，中国日，中国国家领导人国家领导人与澳大利亚总理阿尔巴尼斯与澳大利亚总理阿尔巴尼斯在北京举行第十轮中澳总理年度会晤在北京举行第十轮中澳总理年度会晤，双方签署多项合作文件并发表联合成果声明，明确深化双边关系及多领域合作。今年来，市场就澳菜籽进口多次展开讨论，目前暂未目前暂未有有实质性措施实质性措施，本，本文文旨在分析旨在分析若后续放开若后续放开澳菜籽进口限

2、制，澳菜籽进口限制，对国内菜粕市场的影响对国内菜粕市场的影响。澳菜籽生产情况介绍澳菜籽生产情况介绍：澳大利亚菜籽主产区分布在南部和东部新月形地区，播种期在 5-6 月，收获期在 10-11 月。澳大利亚是全球第五大菜籽生产国，2025/26 年度 ABARE 预估的产量水平在 571万吨，同比下降 6%，后续继续跟踪产区天气和产量变化。澳菜籽出口情况介绍澳菜籽出口情况介绍：澳菜籽出口量占全球菜籽出口量的比例高达 27%，是全球第二大菜籽出口国，主要出口窗口期在每年的 11月至次年 4 月，主要出口目的国为比利时、法国、德国、日本、阿联酋、巴基斯坦和中国。因外交关系原因，2021 年后澳大利亚几

3、乎未再出口油菜籽到中国。根据 ABARE，2024/25 年度澳菜籽可供出口量预期为 480 万吨，截至 2025 年 5 月 2024/25 年度澳菜籽累计出口量达到 462.6 万吨，5-10 月进入澳菜籽季节性低供应期，可供出口量大幅下降。澳菜籽进口限制放开对国内菜粕市场的影响澳菜籽进口限制放开对国内菜粕市场的影响：中加现行贸易政策下，国内不排除后续放松澳菜籽进口的可能性，澳菜籽旧作已进入季节性低供应期，预期 10 月前中国对澳菜籽进口增量有限。对于新作来说，ABARE 对于 2025/26 年度新作菜籽的出口量预估为 460 万吨，若欧盟进口量按 200 万吨左右预估，则澳大利亚对其他

4、国家的菜籽出口潜力在 260 万吨左右，同时中国需要与其他进口国进行竞争，不过实际出口潜力仍需根据菜籽产量情况调整。目前，澳菜籽新作 10 月船期 CFR 报价在 595 美元/吨，对应盘面榨利（未扣除加工费）在 160 元/吨左右，最早进入中国的时间或在 11 月，中国若放开澳菜籽进口，对 RM01 合约对应的供应或带来边际增量。投投资建议：资建议：由于旧作澳菜籽可供出口量有限，新作澳菜籽供应预期最早在四季由于旧作澳菜籽可供出口量有限，新作澳菜籽供应预期最早在四季度，因此中国若放开澳菜籽进口限制，预期对度，因此中国若放开澳菜籽进口限制，预期对 RMRM0909 单边的影响有限，单边的影响有限

5、，对对 RM01RM01 或带来边际供应增量，利于支撑或带来边际供应增量，利于支撑 RM09RM09-RM01RM01 走扩。中加现行走扩。中加现行贸易政策下，贸易政策下，三季度菜粕存去库预期，三季度菜粕存去库预期，对对 RMRM0909 下方预期带来支撑，下方预期带来支撑，但目前菜粕库存仍偏高，菜粕性价比低位下，但目前菜粕库存仍偏高，菜粕性价比低位下，去库速度偏慢，需继续去库速度偏慢，需继续观察观察库存去化速度和国际库存去化速度和国际贸易政策变化贸易政策变化。风险提示风险提示：天气、天气、政策政策 分析师：分析师：黄向岚黄向岚 从业资格证号：F03110419 投资咨询证号：Z0021658

6、 农产品指数与农产品指数与菜粕菜粕期货价格走势期货价格走势 农产品指数与油期货价格走势农产品指数与油期货价格走势 数据来源：数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告 1.加拿大积极与中国谈判取消农产品关税，菜油/菜粕快速下挫2025.06.03 2.国际供需趋紧，国内菜粕进入去库周期 2025.04.30 3.中国对加拿大加征关税，对菜粕的影响几何？2025.03.09 10001010102010301040105010601070108010901100220023002400250026002700280001/02 02/07 03/07 04/07 05/08 06/06