【长城期货】电解铝期货品种周报-250714（18页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.7.14-7.182025.7.14-7.18中线行情分析中线行情分析大区间震荡，预计7、8月整体震荡偏强运行。中线趋势判断中线趋势判断1 1新单以高位震荡行情短线交易为宜。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑当前淡季及下游新增订单偏弱情况下，现货溢价价继续回落，或对未来1-2周铝价构成压力，但中美贸易对抗缓和+反内卷+4500万吨供应天花板+海外矿端扰动不确定性，下行空间有限.2 2未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20800。建议短线交易为宜。n上周策略回顾上周策略回顾未来一周沪铝2508区间看20200-2090

2、0。临近区间低位可以适当布局多单。n本周策略建议本周策略建议可考虑适量逢低配置期货虚拟库存n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年7 7月第月第2 2周周铝土矿市场铝土矿市场8月开始，中国自几内亚进口的铝土矿预计有所减少。整体上，下半年国内铝土矿进口量预计较上半年下降，铝土矿月度平衡存在转向缺口的风险。但考虑到部分企业为应对雨季提前备库，短期内铝土矿供需矛盾预计并不明显，三季度铝土矿价格预计持稳为主。但若发运持续低位，国内铝土矿持续去库，矛盾逐步突出，四季度铝土矿价格或转向偏强运行为主。氧化铝

3、市场氧化铝市场截止7月11日，国内冶金级氧化铝建成产能约11175万吨，运行产能约9190万吨，开工率约82%，上周约81%，整体自5月底来出现回升。Q3有广投北海新投产能项目，氧化铝运行产能仍有刷新上半年历史峰值的空间。不过，下半年几内亚矿石预计在70-80美元/吨，由此95%分位现金成本与完全成本分别为2800,3000及3000,3200元/吨。产量：电解铝产量：电解铝中国2025年6月原铝（电解铝）产量为360.9万吨，产量同比增长1.57%。1-6月累计产量为1809万吨，同比增长3.4%。据SMM数据，截止6月份底，SMM统计国内电解铝产能运行率为96%，环比上月持平，高出去年同期

4、0.32%。近期暂无新增产能、置换产能或减产变动，电解铝行业整体持稳运行。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约13501350元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损13501350元元/吨。吨。20252025年年2 2月来国内铝出口保持增长，月来国内铝出口保持增长，4 4月来虽然受关税扰动增速下降，但整体而具备韧性。月来虽然受关税扰动增速下降，但整体而具备韧性。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周型材行业整体开工率持稳49.5%，汽车型材新订单情况一般，企业仍维持按需采购策略，未现原料囤积现象；光伏型材开工率走低主要因效益不

5、好在逐渐减产；建筑型材大多依托现有订单维持生产，七月新订单情况不太理想。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率较上周降0.6个百分点至63.2%，随着产成品库存高企，传统淡季深入，铝价居高不下及高温天气限电减产风险加剧等多重利空下，短期内铝板带开工率料将继续下行。铝箔龙头企业开工率持稳69.6%，时值7-8月传统消费淡季，终端需求回暖无望，预计短期铝箔行业开工率将继续保持下滑态势。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆龙头企业开工率较上周降0.2个百分点至61.6%，当前国网新订单匹配速度仍然相对缓慢，订单预期仍以转弱为主，7月份内开工率预计将维持低位运行，需关注8月电网订单的匹配状

6、况在短期内是否能重新打开行业集中交货周期。需求：合金需求：合金本周原生铝合金行业开工率较上周升0.2个百分点至54.0%，短期内行业预计将延续铝水调配主导、铝价抑制需求的博弈格局，开工率或呈现弱稳态势。再生铝龙头企业开工率持稳53.6%，短期行业开工率预计弱势下行为主。库存：电解铝库存：电解铝铝锭最新社库46.5万吨，较上上周减约2%，较上年同期降约41%，周初铝价下跌后下游买盘增加，加上周内到货偏少，导致库存回落。铝棒15.68万吨，较上周增约4%，较去年同期高约8%，目前铝棒去库乏力、累库拐点明确成立。LME电解铝库存本周小增，此前自2024年5月来持续小幅回落，目前处于1990年以来低位