【铜冠金源期货】氧化铝周报：关注库存变化 氧化铝偏好震荡-250714（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 7 7 月月 1414 日日 关注库存变化关注库存变化 氧化铝氧化铝偏好偏好震荡震荡 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301

2、 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 矿端近期进口和国产矿表现都相对较稳，几内亚矿端近期进口和国产矿表现都相对较稳，几内亚雨季影响尚在继续，但由于传导至中国港口方面雨季影响尚在继续，但由于传导至中国港口方面尚需一定时间周期，近期中国进口矿到港情况暂尚需一定时间周期，近期中国进口矿到港情况暂无过多变化。供应端氧化铝供应较前期有所增多。无过多变化。供应端氧化铝供应较前期有所增多。上上周部分提产的企业产量增量陆续体现，氧化铝周部分提产的企业产量增量陆续体现，氧化铝供应有所增多。但多数企业以执行长单为主，加之供应有所增多。但多数企业以执行长单为主，加之部分企

3、业焙烧炉阶段性检修导致提货困难，局部部分企业焙烧炉阶段性检修导致提货困难，局部地区氧化铝现货仍旧偏紧地区氧化铝现货仍旧偏紧，氧化铝开工产能氧化铝开工产能93209320万吨，开工率为万吨，开工率为81.18%81.18%。现货端氧化铝企业挺价惜。现货端氧化铝企业挺价惜售，现货供应仍旧表现偏紧，而电解铝企业对高价售，现货供应仍旧表现偏紧，而电解铝企业对高价现货接受度偏低，供需双方价格博弈，现货成交现货接受度偏低，供需双方价格博弈，现货成交较较少少。仓单库存减少仓单库存减少0.30.3万吨，至万吨，至1.91.9万吨，厂库万吨，厂库0 0吨，吨，持平持平。整体整体，氧化铝氧化铝仍维持仍维持低仓单库

4、存低仓单库存，临近交割临近交割流动性流动性风险支持风险支持氧化铝价格氧化铝价格。短时短时低仓单带动氧化铝期低仓单带动氧化铝期货保持偏强运行，市场多头氛围浓，带动现货上货保持偏强运行，市场多头氛围浓，带动现货上行，进而带动市场惜售情绪走高，货源偏紧状态螺行，进而带动市场惜售情绪走高，货源偏紧状态螺旋式上行，预计短时期价延续偏好。不过中长期旋式上行，预计短时期价延续偏好。不过中长期看，氧化铝产能充足，未来供应难维持利好状态，看，氧化铝产能充足，未来供应难维持利好状态，氧化铝上方空间不看太大氧化铝上方空间不看太大。风险因素：风险因素：矿端矿端扰动扰动，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝

5、周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周涨 3.08%，收 3117 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 3186 元/吨，较上周涨 63 元/吨。铝土矿方面，国产矿石方面，市场暂无过多消息传出，但由于局部地区价格调整导致国产矿均价小幅上行。进口矿方面，几内亚雨季影响尚在继续，但由于传导至中国港口方面尚需一定时间周期，近期中国进口矿到港情况暂无过多变化，进口矿价持稳。供应端，部分提产的企业产量增量陆续体现，氧化铝供应有所增多。但多数企业以执行长单为主，加之部分企业焙烧炉阶段性检修导致提货困难，局部地区氧化铝现货仍旧偏紧

6、。截至 7 月 10 日，中国氧化铝建成产能为 11480 万吨，开工产能为 9320 万吨，开工率为81.18%。消费端，贵州电解铝企业继续复产，电解铝开工较上周增加。加之部分新增产能采购原料，氧化铝需求有所增多。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少 0.3 万吨，至 1.9 万吨，厂库 0 吨，持平。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/7/4 2025/7/11 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）3024 3117 93 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 3123 3186 63 元/吨 现货升水现货升水-27 -4 23 元/吨 进口进口 澳