【南华期货】锌风险管理报告-250714（4页）.pdf

1、.南华期货锌风险管理报告2025年7月14日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号锌价格波动率（日度）锌风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日，沪锌低开，窄幅震荡，多头仍有力量反击。从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，冶炼端利润修复较好，供给端保持从偏紧过渡至过剩的状态。近期受高锌价影响，七地社会库存累库较为坚定。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少，同时锌矿进口处于历年高点。需求端方面，传统消费淡季表现较为疲软，受近期高锌价影

2、响，整体水平保持偏弱运行，市场交投冷淡。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时关注供给端扰动，适当逢高沽空。利多因素：1.库存仍处在历年低位，绝对水平不高。2.降息以及消费利好政策。3.冶炼厂减停产。利空因素：1.需求不及预期以及宏观不确定性。2.下游逢低采买，锌价支撑力度不足。3.远期宽松预期。重要新闻：最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位2225021000-2300010.74%8.3%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心价格下跌多做空沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约卖出75%22

3、700暂无沪锌期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约买入50%21700暂无沪锌期权暂无暂无暂无source：南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货近日，自然资源部新一轮找矿突破战略行动办公室介绍：今年上半年，全国新发现矿产地38处，同比增长31%。其中大中型25处。重要矿种找矿取得重大突破，绝大多数矿种已提前完成“十四五”找矿目标任务。经初步统

4、计，2025年上半年，全国非油气矿产勘查投入资金69.93亿元，同比增长23.9%，保持了快速增长势头，同比增幅持续扩大。其中，社会资金33.59亿元，同比增长28.2%，占矿产勘查总投入的48.0%，表明企业投入矿产勘查的积极性不断增强；中央和地方财政资金36.34亿元，同比增长20.1%。从矿种来看，锡矿、铝土矿、钨矿、铜矿、磷矿等矿种勘查投入同比增长50%以上，煤炭、铅锌矿、钼矿、金矿、石墨等矿种勘查投入也有不同程度增长。此外，自然资源部门加大了探矿权供给，2024年战略性矿产探矿权投放581个，创十年新高。2025年上半年，战略性矿产探矿权投放318个。锌现货数据锌盘面价格锌期货库存单

5、位最新价日涨跌日涨跌幅SMM 0#锌均价元/吨22180-250-1.11%SMM 1#锌均价元/吨22110-250-1.12%上海升贴水元/吨30-10-25%广东升贴水元/吨-40-1033.33%天津升贴水元/吨-1000%LME 0-3m美元/吨-0.36-5.04-107.69%LME 3-15m美元/吨-32.33-5.4-154.55%source：Wind单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨22250-130-0.58%沪锌连续元/吨22250-130-0.58%沪锌连一元/吨22235-120-0.54%沪锌连二元/吨22210-120-0.54%LME 锌收盘价美元/吨

6、2738.5-38.5-1.39%锌沪伦比/800.13%连续-连一元/吨-2000%连一-连二元/吨2500%连二-连三元/吨25-25-50%source：同花顺,南华研究单位最新数量日增减日增减幅沪锌仓单：总计吨91712983.36%沪锌仓单：上海吨2500.0%沪锌仓单：广东吨308629810.69%沪锌仓单：浙江吨00-100.00%沪锌仓单：江苏吨00-100.00%沪锌仓单：天津吨606000.0%伦锌库存：总计吨105250-350-0.33%伦锌库存：亚洲吨105250-350-0.33%伦锌