【中泰期货】报告利空外棉走低，郑棉震荡偏强也有压力-250713（23页）.pdf

1、2025-7-13报告利空外棉走低，郑棉震荡偏强也有压力联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805目录目录请务必阅读正文之后的声明部分 市场行情概述一上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花68.4367.42-1.48%震荡承压国际棉花指数:M:CNCottonM75.9675.28-0.90%震荡承压郑棉主力合约价格13780138850.76%震荡中国棉花价格指数:CCIndex:3128B15200152

2、660.43%震荡反弹中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税1373613597-1.01%震荡承压中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支20420204900.34%震荡棉花现货进口利润1464166914.00%扩大棉花盘面进口利润44288-554.55%扩大棉纱进口利润-1495-1524-1.94%仍旧弱棉花基差14411381-4.16%短期仍较强棉纱基差465395-15.05%震荡走弱相关价格及估值棉花基差本周出现明显走弱，大方向仍旧趋弱，但趋弱过程较为曲折。国际棉市整体走势仍在震荡走低，来自需求忧虑影响。国内相对偏强，因库存同比偏低。棉花现货端进口利润扩大，利于棉市供给增

3、强，盘面利润显现，不利于棉价反弹。市场价格情况市场价格情况数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 上期本期环比预期思路备注全球棉花产量全球棉花产量（万吨）（万吨）2550.382581.561.22%上调 USDA 7月供需报告全球棉花库存全球棉花库存（万吨）（万吨）1674.341685.570.67%上调 USDA 7月供需报告全球棉花库存全球棉花库存消费比消费比65.2265.450.35%上调 USDA 7月供需报告美棉周度出口美棉周度出口净销售净销售（万吨）（万吨）5.585.25-5.81%下降 USDA周度出口报告产量（万吨）产量（万吨）654675.83

4、.33%略增 USDA 7月供需报告，新年度产量预估上调棉花商业库存棉花商业库存（万吨）（万吨）345.87282.98-18.18%趋降国内月度库存变化进口情况（万进口情况（万吨）吨）64-33.33%趋降国内月度进口下降，本年度进口量下调下游开工（%）下游开工（%）68.4768.39-0.12%趋降国内周度开工统计纺织品出口额纺织品出口额（万美元）（万美元）2418622.226209518.37%预期忧虑，短期仍有任性国内5月环比4月国内产量预期上调（USDA），进口减弱，预期供给有所释放，库存升制约棉价反弹承压，因也忧虑需求。国际市场国内市场下一年度产量预期上调，消费微增，库存上调给

5、市场带来利空。因USDA种植报告利多远期美国棉花产量，上调中国棉花产量所致。供需因子情况供需因子情况数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周观点及策略本周观点及策略数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 策略与观点策略与观点国际棉市国际棉市国内棉市国内棉市期现期现月间或内外套月间或内外套单边单边期权期权风险点风险点逻辑与观点美国宣布对部分国家的关税贸易政策令市场的不确定性增强，棉花市场忧虑需求仍在；最新USDA 7月供需报告全球棉花产量和库存的利空影响棉价周五下跌，棉价形成压力，因USDA 公布的美国棉花种植面积高于预期给未来供给提供支撑压制

6、棉价。整体受政策和天气影响供给，需求端忧虑还待释放。国内棉花价格震荡运行为主，价格再反弹高位承压，因下游开工率下滑，棉花原料的采购动力亦不足，不过国产棉花商业库存下降和港口库存下降加快对市场形成利多，但纺纱利润亏损严重，纱线库存仍在累积不利于原料采购动力，棉价反弹仍有压力，另外，中美贸易关税问题将伴随其他国家的出台而逐步加大市场关注及棉价的波动。基差预期转弱91价差逐步走强，逢低多九空一震荡为主，观望中逢高试空 需求突变、政策变化、海外金融风险中国棉花供需平衡表中国棉花供需平衡表 数据来源：iFinD，中国农业 农村部，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 2022/232022/2320