【国泰期货】胶版印刷纸周度报告-250713（20页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 石忆宁投资咨询从业资格号：Z0022533日期：2025年7月13日国泰君安期货 能源化工胶版印刷纸周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01行情走势02供需数据03行情研判04行情研判行业资讯现货价格成本利润季节性特征供给需求库存进出口行情研判综述1Special report on Guotai Junan Futures供应国产方面，本周，国内双胶纸行业产量为162.1万吨，产能

2、利用率为48.3%；进口方面，5月，国内双胶纸进口量为1.5万吨；需求内需方面，本周国内双胶纸销量为169.9万吨；出口方面，5月，国内双胶纸出口量为7.44万吨；观点本周双胶纸市场价格主流稳定，个别下跌，主要系1）纸厂库存处于去化状态，支撑出货价格稳定；2）经销商销货节奏不快，北方个别市场接单价格下行；3）出版订单陆续提货缓解纸厂库存压力，社会订单相对疲软，市场成交偏刚需；展望后续市场来看，随着出版订单提货量增加，纸厂库存持续去化，但行业部分新产能释放，供应端压力仍在，同时社会订单表现平平，市场信心不足，经销商去库压力下或存在降价吸单行为。预计下周双胶纸市场价格重心下移。估值按照即期浆价来算

3、，当前双胶纸税前毛利约为95元/吨，税后毛利约为-89元/吨。策略期货品种尚未上市；风险木浆价格大幅波动，行业产能意外停机等；行情研判4Special report on Guotai Junan Futures行业资讯51.【国内双胶纸周度企业库存分析】据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.07%，本周降幅环比收窄0.01个百分点。行业开工小幅下降，叠加下游出版订单提货，纸厂库存处于去化状态。2.【国内双胶纸周度企业开工负荷分析】据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在48.25%，较上周下降0.85个百分点，本周降幅环比收窄0.02个百分点。周内华东个别产线停机，市

4、场接单情况不佳以及成本压力较大，一定程度影响纸厂生产积极性。3.【进口：智利Arauco新一轮7月木浆外盘报价】智利Arauco公司公布新一轮7月木浆外盘报价：针叶浆银星（已成交完毕，无新报盘）；本色浆金星面价590美元/吨；乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量）。4.【进口：新一轮巴西阔叶浆小鸟外盘价格】据悉，CMPC公司中国市场新一轮巴西桉木阔叶浆小鸟外盘报价500美元/吨。（卓创资讯）资料来源：Qinrex行情走势02Special report on Guotai Junan Futures行情走势7资料来源：同花顺iFinD，卓创资讯，国泰君安期货研究日期07-1170

5、g高白均价5100昨日5125上周5125环比-25周同比-25价格数据价格数据50005500600065007000750080002016-04-282017-04-282018-04-282019-04-282020-04-282021-04-282022-04-282023-04-282024-04-282025-04-28元/吨主流市场双胶纸（70g高白）日度均价Special report on Guotai Junan Futures现货市场价格与成本利润变化8资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究市场市场区域区域纸种纸种2025/7/112025/7/4周环比周环比70g天阳4

6、8504850070g晨鸣云镜51505150070g华夏太阳51505150070g天阳47004800-10070g晨鸣云豹49505050-10070g华夏太阳50505100-50含税收入51005125-25含税成本5005498620税前毛利95139-45不含税收入45134535-22不含税成本4602458517税后毛利-89-49-40现货市场山东市场广东市场成本利润税前税后Special report on Guotai Junan Futures季节性特征9资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究现货均价含税成本税前毛利税后毛利40004500500055006000650