【国泰期货】煤焦周度报告-250713（33页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint煤焦周度报告国泰君安期货研究所刘豫武投资咨询从业资格号：Z0021518日期：2025年7月13日Special report on Guotai Junan Futures2煤焦：焦炭一轮提涨预期，宽幅震荡1、供应：产地供应陆续回升国内方面，前期山西临汾地区、内蒙等地部分停减产煤矿生产恢复正常，区域内供应有所放量，不过山西其它地区仍有因工作面或井下其它因素停减产的现象，产地供应恢复缓慢，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加3.62万吨至1230.53万吨，产

2、能利用率周环比提高0.25%至85.61%。海外方面，于蒙古国国庆那达慕将至，7月10日至7月17日蒙古证券交易所暂停煤炭电子竞拍，7月18日恢复交易，口岸蒙煤价格继续上涨，部分蒙5#原煤高价资源涨至780元/吨。2、需求：高炉例行检修，关注后续环保检查扰动当前虽处消费淡季，但钢材库存暂无明显压力，叠加钢材利润尚可，钢厂开工积极，铁水产量仍在240万吨左右相对高位，焦炭刚需支撑较强，另一方面，盘面连续拉涨，带动期现贸易商进场拿货，焦企库存加速下移。3、库存：下游主动去库进行时，后续或以刚需补库为主下游焦企多继续按需补库，部分矿点涨价后签单有所放缓，不过多数煤矿出货正常且前期仍有预售，叠加部分配

3、焦煤资源紧俏销售良好，例如部分瘦煤、气煤等，产地延续去库。4、观点:近期市场有关煤焦以及宏观消息面扰动较为频繁，叠加来自基本面的配合，短期价格或表现出易涨难跌的格局，但同时随着后续焦炭提涨开启之后，需关注下游的补库积极性。首先，供应端经历前期产区环保组入驻之后，现阶段供应有所增多，并且随着现货价格的同步上涨，煤矿复产意愿同样有所抬升，但相较上半年，我们认为下半年将更多的表现出稳供稳产以及环保安检两手抓，供应的增量将受到一定影响。此外，近期由于蒙古那达慕大会的举办，至下周蒙古证券交易所将暂停蒙煤竞拍，考虑到进口资源量收紧预期，口岸蒙煤报价持续上涨，市场采买情绪较为浓厚。因此，在宏微观共振的背景之

4、下，市场开始上演交易正反馈的逻辑，短期以震荡偏强对待。5、投资展望：无。Special report on Guotai Junan Futures资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所3煤焦基本面数据变化基本面变化基本面变化焦煤焦煤焦炭焦炭供应FW原煤868.12（+2.85）FW精煤443.49（+1.21）独立焦化厂日均64.1（-0.3）钢厂焦企日均47.2（-0.3）需求铁水产量239.81（-1.04）铁水产量239.81（-1.04）库存M

5、S总库存+4.2矿山-43.1独立焦化+44.2钢厂焦化-6.7港口+37.9口岸-15MS总库存+5独立焦化-9.0钢厂+0.3港口+13.7利润商品煤290（-2）焦企平均利润-30（-26）仓单中阳梗阳919；吕梁沈家峁894；蒙5唐山仓单873日照准一焦仓单135101焦煤基本面数据Special report on Guotai Junan Futures资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind

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