【银河期货】双焦：期现共振上行 关注市场情绪变化-250711（32页）.pdf

1、双焦：期现共振上行 关注市场情绪变化研究员：周涛期货从业证号：F03134259 投资咨询证号：Z00210092025年07月11日1GALAXY FUTURESGALAXY FUTURES第二章核心逻辑分析目录第一章综合分析与交易策略第三章周度数据追踪2GALAXY FUTURESGALAXY FUTURES投资逻辑与交易策略逻辑分析 近期盘面仍以情绪及预期交易为主，基本面为辅，在“反内卷”的氛围中，引发了市场对于煤炭供给侧改革的猜测，同时市场有传一些关于房地产的小作文，近期盘面黑色商品上涨明显。基本面上，当前双焦供需整体较为平衡，部分区域供应略偏紧，盘面的上涨也带动现货情绪，焦煤成交良好

2、，有贸易商进场拿货，投机性需求上升，焦煤现货价格也上涨明显，期现共振。焦炭方面，主流焦企已提涨第一轮，预计近日落地。当前基本面上并没有发生质的改变，宏观上关注“反内卷”等对市场情绪影响的持续性，基本面上主要关注煤矿复产进度以及钢厂高炉减产检修情况，预计近期博弈加大，操作需谨慎。交易策略 单边：市场消息较多，当前市场情绪交易为主，考虑到涨幅已较大，市场情绪也易变，多单建议逐步止盈。套利：观望 期权：观望 期现：关注双焦期现正套机会(观点仅供参考，不作为买卖依据）数据来源：数据来源：MysteelMysteel 银河期货银河期货3GALAXY FUTURESGALAXY FUTURES第二章核心逻

3、辑分析目录第一章综合分析与交易策略第三章周度数据追踪4GALAXY FUTURESGALAXY FUTURES焦煤：下游补库与投机性需求叠加 煤矿库存去化明显现货价格：本周焦煤现货市场成交活跃，盘面的上涨也带动现货情绪，焦煤成交良好，有贸易商进场拿货，投机性需求上升，焦煤现货价格也上涨明显，期现共振。现山西煤（单一煤）仓单850-900，蒙5仓单861，蒙3仓单816，澳煤（港口现货）仓单905。预计下周下游焦钢企业补库力度放缓，转为刚需采购为主，预计焦煤价格涨幅放缓，继续往上空间有限。（单位：元/吨）国内供应：本周焦煤矿产量小幅回升，主要是由于前期停产煤矿逐步复产，根据钢联数据焦煤矿产能利用

4、率85.52%（+1.70%）。前期停产煤矿仍处于复产过程中，不过复产节奏偏慢，预计下周煤矿产能利用率继续小幅回升。进口蒙煤：本周甘其毛都通关车次小幅回升，但仍处于中等略偏下水平，日均通关744车，周环比回升38车。近期下游采购积极性增加，市场成交好转，库存小幅下降。7月11日-7月15日中蒙通关口岸闭关5天，预计口岸库存将明显下降。需求：本周独立焦企焦炭日均产量64.08（-0.27）；钢厂焦化焦炭日均产量47.19（-0.27）；焦炭总产量111.27（-0.54）。预计下周焦炭产量继续小幅下降。（单位：万吨）库存：本周炼焦煤总库存3749.5（-6.9）。具体看，煤矿及洗煤厂继续下降，库

5、存压力明显缓解，焦化厂库存回升，钢厂库存小幅下降，口岸库存下降，港口库存回升。焦煤矿山库存698.6（-43.7），洗煤厂库存347.5（-23.6），独立焦企库存892.4（+44.2），钢厂库存782.9（-6.7），甘其毛都口岸库存326.3（-15.0），港口库存701.8（+37.9）。（单位：万吨）数据来源：数据来源：Mysteel Mysteel 汾谓能源汾谓能源 银河期货银河期货5GALAXY FUTURESGALAXY FUTURES焦炭：现货价格滞后 第一轮提涨预计近日落地现货价格：本周焦炭市场情绪好转，产地现货价格较为滞后，主流焦企提涨第一轮70-95。现山西吕梁准一焦炭

6、（湿熄）仓单1344，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1390，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1445。预计下周焦炭第一轮上涨落地。（单位：元/吨）注：产地仓单成本按照第一轮上涨落地后计。供应：本周独立焦企焦炭日均产量64.08（-0.27）；钢厂焦化焦炭日均产量47.19（-0.27）；焦炭总产量111.27（-0.54）。由于焦煤价格上涨较快，而焦炭价格上涨较为滞后，焦企利润被挤压，焦化企业亏损面扩大，预计下周焦炭产量继续小幅下降。（单位：万吨）需求：本周铁水产量小幅下降，247家钢厂日均铁水产量 239.81（-1.04）。近期钢厂高炉检修减产略有增加，预计下周高炉铁水产量继续小幅下滑。（单位：