安永：引领新消费：珠宝零售行业增长新趋势及风险应对（2022）（17页）.pdf

1、引领新消费：珠宝零售行业增长新趋势及风险应对1. 珠宝零售行业发展现状12. 珠宝零售行业运营特点53. 珠宝零售行业运营风险洞察94. 风险应对建议13后疫情时代下行业韧性凸显中国珠宝行业自2003年贵金属市场全面开放以来逐步迈入高速增长阶段，根据国家统计局数据，2003-2013 年金银珠宝类商品零售总额（限额以上）的复合增长率超过 20%，此后增速放缓但增长稳定。2020年受新冠疫情影响，国内经济增速整体下滑，婚庆需求受到抑制，根据国家统计局数据，珠宝零售行业全年零售额锐减，下滑4.7%。2021年随着疫情好转，被抑制的市场需求得到释放，行业零售额激增，限额以上金银珠宝类零售额达人民币3

2、,041亿元，同比增长29.8%，零售额增速居可选消费品之首，且增幅远超全部社销品类平均增幅12.5%的一倍以上，高速增长持续至2022年2月，2022年3月受疫情反复影响，限额以上金银珠宝类零售额同比下降17.9%。从行业规模来看，根据中国珠宝玉石首饰行业协会（以下简称“中宝协”）的数据，2017-2019年中国珠宝市场规模CAGR达5.31%，2020年市场规模较上年基本持平，2021年中国珠宝市场规模达人民币7,200亿元，增速达18%，中国珠宝零售额占全球珠宝零售额比重从2011年的23%增长至2021年的37%。珠宝零售行业发展现状1引领新消费：珠宝零售行业增长新趋势及风险应对2,6

3、06 2,3763,041 827.7 0.40%-4.70%29.87%7.60%-10.00%10.00%30.00%50.00%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002019年2020年2021年2022年一季度金银珠宝类（亿元）金银珠宝类增长率（百分点）图1：2019年-2022年一季度金银珠宝类中国社会消费品零售额统计数据来源：国家统计局市场格局较为稳定，中高端市场竞争激烈珠宝零售行业超七成为黄金和钻石饰品，国际品牌如Cartier卡地亚、BVLGARI宝格丽、Van Cleef & Arpels梵克雅宝等占据行业高端市场，渠道主要布局在一二线

4、城市，整体市占率不高但具有较高品牌溢价。以周大福、周生生等为代表的香港品牌及周大生、老凤祥、潮宏基、DR等为代表的内地品牌主要活跃在中高端市场，行业集中度高且竞争激烈，根据欧睿国际的数据，2020年珠宝零售行业规模前五名的品牌分别为周大福、老凤祥、老庙黄金、周生生和周大生，合计市场占有率达21%。中低端市场以镀金、合金、人工宝石等原料制造的时尚饰品为主，施华洛世奇、APM等国际品牌主打低消高频，注重营销投入，周大福、周生生、周大生持续开发单价低的时尚饰品品类并大力拓展其线上渠道。11.结合各个珠宝品牌的年报及公开渠道信息整理。2引领新消费：珠宝零售行业增长新趋势及风险应对数据来源：欧睿国际数据

5、及安永整理图2：2013-2020年国产珠宝品牌市占率分析（销售额口径）0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年周大福老凤祥老庙黄金周生生周大生六福珠宝明牌珠宝价值分布遵循微笑曲线，零售环节具有较高附加值珠宝首饰行业的产业链包括原料开采、原料交易、加工制造和终端零售等环节，各个环节的增值率呈哑铃型分布，整体行业利润向原料开采和零售环节集中，零售渠道和上下游资源整合能力成为珠宝首饰企业的主要竞争力。原料开采环节毛利最高，但我国钻石和铂金珠宝严重依赖进口，黄金产量虽然居

6、世界首位但是仍无法满足需求。原料交易环节主要由授权企业在上海钻石交易所和上海黄金交易所平台交易，授权席位的企业通常利用金融期货的方式赚取差价和利润，再将原材料专卖给代工企业和品牌珠宝企业。加工制造环节，国际品牌普遍以自建工厂加工为主，实现从设计研发到销售的闭环，香港和内地品牌则主要以委外加工模式为主，粤港澳大湾区已形成较为完善的加工制造产业链。参考蒂芙尼（Tiffany）、迪阿股份（DR）、莱绅通灵等多家品牌零售商的年报，终端零售环节实现了较高的利润边际，通过品牌和渠道提升利润，钻石饰品零售毛利率达50%以上。3引领新消费：珠宝零售行业增长新趋势及风险应对图示来源：安永整理图3：珠宝行业产业链