【冠通期货】美指反弹压制盘面-250711（4页）.pdf

1、投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】美指反弹压制盘面美指反弹压制盘面 制作日期：2025 年 7 月 11 日 【策略分析】【策略分析】今日铜高开低走日内走弱。美联储降息问题继续摇摆，市场普遍认为继续加征关税将延长美联储降息的观望期。特朗普周三宣布对铜征收 50%的关税，并在社交媒体上表示，这一关税将于 8 月 1 日生效，称这一决定是在国家安全评估后做出的。供给方面，截至 2025 年 7 月 4 日，现货粗炼费为-43.31 美元/干吨，现货精炼费为-4.31 美分/磅。目前铜冶炼厂加工费预计止跌回稳，铜供应偏紧的

2、预期或将有所改善，铜关税靴子落地，美国进口铜通道或将关闭，关税若尽快实施，海上流通货物或回流至出口国港口，可流通货物将增加。需求方面，截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨跌+8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。预计 7 月转为季节性消费淡季阶段，铜杆和线缆反馈订单和用铜下降，开工负荷将下降。近期铜价走强，下游采购积极性降低，交投情绪稍显谨慎，目前市场看跌情绪下，采购情绪进一步被抑制。整体来看，近期美指反弹压制铜价上行空间，8 月 1 日开始征收关税的话，后续套利通道将关闭，出口需求将急剧减少，库存将开启累库，行情偏空，近期贸易商继续赶在关税落地前抢跑铜，但

3、贸易冲突多发变故，铜关税后续尚未可知，行情震荡为主。资料来源：同花顺期货通（日线图表）投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 【期现行情】【期现行情】期货方面：沪铜盘面高开低走高开低走日内走弱。报收于 78700，前二十名多单量 118651 手，+2530 手；空单量 115777 手，-3320 手。现货方面：今日华东现货升贴水-40/吨，华南现货升贴水-30 元/吨。2025 年 7月 10 日，LME 官方价 9742 美元/吨，现货升贴水 10 美元/吨

4、。数据来源：Wind、冠通研究咨询部【供给端供给端】截至 7 月 4 日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-43.31 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.31 美分/磅。-500-300-100100300500700900华东阴极铜升贴水（元/吨）2022202320242025-400-2000200400600800华南阴极铜升贴水（元/吨）20222023202420256000700080009000100001100012000LME铜期货收盘价20212022202320242025-200-1000100200300400LME铜现货升贴水2021202220232024202

5、5 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存2.33万吨，较上期-9478吨。截至7月10日，上海保税区铜库存6.71万吨，较上期+0.2万吨。LME铜库存10.87万吨，较上期小幅增加625吨。COMEX铜库存23.11万短吨，较上期增加7736短吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部-60-40-200204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11

6、月12月现货粗炼费现货粗炼费TCTC（美元（美元/干吨）干吨）20212022202320242025-6-4-20246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月现货现货精精炼费炼费RCRC（美分（美分/磅）磅）202120222023202420250500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月SHFESHFE电解铜库存电解铜库存（吨）（吨）2021202220232