【南华期货】聚丙烯风险管理日报-250710（3页）.pdf

1、.聚丙烯风险管理日报戴帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号聚丙烯价格区间预测聚丙烯套保策略表【核心矛盾】PP当前仍处于震荡格局之中。结合其基本面情况来看，当前PP上下的空间都比较有限。首先是供给端预计有较多的增量：一方面是年中pp新装置集中投产，7月裕龙4线已进入试车阶段，此外大榭的两套装置目前预计在8-9月投产。6-8月预计新增产能是会达到220万吨。另一方面是7月PP的装置检修有所减量，先前处于检修期的装置逐步回归，尤其是pdh装置，由于装置利润修复较为明显，一些边际装置也有恢复生产的计划，所以7月总

2、体开工率预计较6月有所提升，这进一步加大了PP的供给压力，导致其上涨受限。而与此同时，PP下行的空间当前也比较有限，虽然PP仍处于需求淡季，但在价格到达绝对低位时还需求仍展现出一定韧性，所以若是价格继续下压较容易触发抄底情绪。总体来看，在上下均受限的情况下，PP预计短期维持震荡格局。【利多解读】1.库存维持中性水平。2.现货价格相对坚挺，基差变化不大。【利空解读】1.裕龙4线进入试车阶段。6-8月有多套装置将陆续投产，PP产能将大幅增加。2.7月PP装置检修预计有所减量，装置逐步回归。聚丙烯日报表格价格区间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）聚丙烯6900-7200

3、13.27%30.3%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例(%)建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心聚丙烯价格下跌多为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空聚丙烯期货来锁定利润，弥补企业的生产成本PP2509卖出25%7100-7150卖出看涨期权收取权利金降低成本，若聚丙烯价格上涨还可以锁定现货卖出价格PP2509C7100卖出50%50-100采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止聚丙烯价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入聚丙烯期货，在盘面采购来提前锁定采购成本PP2509买入50%6950-700

4、0卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若聚丙烯价格下跌还可以锁定现货买入价格PP2509P7000卖出75%40-70source：南华研究2025-07-102025-07-092025-07-03日度变化周度变化单位期货价格及价差南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货聚丙烯主力基差-3246-32-46元/吨PP01合约7034703470410-7元/吨PP05合约701870187041

5、0-23元/吨PP09合约70787078707404元/吨PP1-5月差-160-160元/吨PP5-9月差-60-336033元/吨PP9-1月差-4433-44-33元/吨L-P价差-200210-200-210元/吨现货价格及区域价差华北-70057025-7005-7025元/吨华东-71457170-7145-7170元/吨华南-71707225-7170-7225元/吨华东-华北-140145-140-145元/吨华东-华南-25-552555元/吨非标品标品价差均聚注塑-拉丝-690655-690-655元/吨管材-拉丝-25902605-2590-2605元/吨低熔共聚-拉丝

6、-190185-190-185元/吨高熔共聚-拉丝-340335-340-335元/吨中熔纤维-拉丝-390355-390-355元/吨高熔纤维-拉丝-110115-110-115元/吨上游价格及加工利润布伦特原油价格707068.801.39美元/桶美国丙烷价格-548.506535.818-548.506-535.818美元/吨西北煤价-475475-475-475元/吨华东甲醇价格-24602510-2460-2510元/吨油制PP利润-6960696.3056元/吨煤