【华泰期货】新能源及有色金属日报：关税本身对铜供需暂时不会有根本性改变-250710（10页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0707-1010 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 关税本身对铜供需暂时不会有根本性改变关税本身对铜供需暂时不会有根本性改变 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 期货行情：期货行情：2025-07-09，沪铜主力合约开于 79590元/吨，收于 78400元/吨，较前一交易日收盘-1.53%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 78,340元/吨，收于 78,330 元/吨，较昨日午后收盘下降0.74%。现货情况：现货情况：据 SMM 讯，昨日铜市呈现震荡下行态势，现货升水收窄至20-1

2、20元/吨，均价70元/吨，较前日下跌15元。受美国拟加征50%铜关税消息影响，沪铜夜盘冲高至80300元后回落，日间持续走低至78750元，最终收报78940元/吨，隔月价差扩大至360元。现货市场交投有所回暖但整体仍显谨慎，常州地区平水成交，上海市场压价明显，俄罗斯等非注册品牌贴水达160元/吨。预计在月差走扩和看跌情绪影响下，今日升水将继续承压。重要资讯汇总：重要资讯汇总：宏观与地缘方面，今日凌晨，美联储6月会议纪要显示官员对降息看法分化，因官员们在关税对通胀的影响方面观点不一，大致分为三派：年内降息但排除7月（主流阵营）、全年按兵不动、主张下次会议立即行动。关税政策方面，欧盟表示目标是

3、在8月1日前与美国达成贸易协议，甚至可能在未来几天内达成。据英国媒体称，欧美将签订临时框架协议，但待遇逊于英国。此外，特朗普再向8国发出关税信函，其中巴西面临50%的关税。另外，美商务部长卢特尼克称拟于8月初与中方会谈，美代表团成员还包括财政部长斯科特 贝森特和美国贸易代表贾米森 格里尔。国内方面，统计局数据显示，6月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%。矿端方面，阿根廷调整了矿业投资政策，加快了铜、黄金和锂行业项目的发展。政府表示，这些变化旨在减少在阿根廷申请采矿许可证的“官僚负担”。新政策即时生效，适用于现时及未来的许可证申请。根据更新后的规定，企业现在只需要提交项目可行性研究的

4、日期、年度纳税申报表和对其投资计划的独立技术评估，就有资格获得冻结税收证书。此外，该法令将地质核查的任务委托给了阿根廷的私人矿业机构Segemar，使国家矿业部能够专注于更广泛的政策举措。政府表示，尽管职责发生了转变，但所有地质和科学数据仍将向公众开放。艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）周二在一份声明中表示，其在刚果民主共和国的旗舰Kamoa-Kakula矿的铜产量在第二季度同比增长11%，达到112009公吨。尽管今年早些时候受地震影响导致运营中断，但该矿仍实现产量增长。这家加拿大矿商于6月恢复运营，并将其2025年的产量指导削减了近30%，至37万吨至42万吨之间。冶炼及进口方面，花

5、旗预计，美国将在数周内正式确认对铜征收50%的关税，并在30天内实施。调整了对COMEX-LME套利的预期，将其定在LME的25-35%，或2300-3300美元/吨（此前预期为15-20%）。rafigura Group（托克集团）同意支付2亿美元，收购艾芬豪矿业有限公司位于刚果民主共和国的一家冶炼厂的铜阳极，该冶炼厂预计将于9月投产。艾芬豪在一份声明中表示，托克集团已于上个月签署了这项预付款协议。这笔交易表明，随着供应竞争加剧，从摩科瑞能源集团到维多集团等全球贸易公司正在持续投入资金，以确保未来的铜供应。声明显示，这家全球最大的铜贸易商将在三年内收购该刚果冶炼厂20%的阳极，利息按担保隔夜

6、融资利率（SOFR）加3.75%支付。艾芬豪的合资伙伴中国的中信金属有限公司和紫金矿业集团将持有剩余的80%。消费方面，7月8日，根据Mysteel调研显示，国内31家铜杆生产企业(含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨)，当日铜杆订单量为1.22万吨，较上一交易日减少0.27万吨，环比减少18.21%。其中精铜杆订单量为0.81万吨，较上一交易日减少0.40万吨，环比减少32.91%；再生铜杆订单量为0.41万吨，较上一交易日增加0.13万吨，环比增加45.33%，实际成交价格79000-79150元/吨自提，79100-79200元/吨送到。库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变