【南华期货】铅风险管理报告-250709（6页）.pdf

1、.南华期货铅风险管理报告2025年7月9日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号铅价格波动率（日度）铅风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日，盘内多空交织，受成本支撑与供给端偏紧，铅价下方支撑较足，但同时需求不足压制其上涨。从基本面来看，供给端冶炼厂受较高铅价驱动，有一定复产意愿，社库逐步累库进一步压制价格。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，总体供给端方面偏紧。需求端，逼近旺季，生产备库意愿加强，但价格上涨现货成

2、交一般。短期内，受供需双弱与宏观影响，震荡为主。利多因素：1.铅精矿供应偏紧。2.冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。3.再生铅受原材料影响，开工率较低。利空因素：1.电瓶消费淡季，需求较弱。2.库存累库。3.宏观扰动。重要新闻：昨日，中色股份公告称，公司控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司拟将其运营的白音诺尔铅锌矿的生产规模由99万吨/年扩产至165万吨/年，近日，中色白矿收到了赤峰市自然资源局颁发的采矿许可证，有最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位1717516300-175008.18%13.4%source：同花顺,南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例

3、建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心价格下跌多做空沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约卖出75%17000暂无沪铅期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约买入50%16300暂无沪铅期权暂无暂无暂无source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货效期限自2025年6月19日至2036年3月29日。铅盘面价格(日度)铅期货库存(日度)铅进

4、阶数据（日度）全国废电瓶均价单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铅主力元/吨17175150.09%沪铅连续元/吨17105-60-0.35%沪铅连一元/吨17160-50-0.29%沪铅连二元/吨17190-35-0.2%LME铅收盘价美元/吨2037.5-19.5-0.95%LME0-3升贴水美元/吨-25.31-source：同花顺,南华研究,SMM单位最新数量日增减日增减幅沪铅仓单：总计吨477138991.92%沪铅库存周度吨53303-伦铅库存：总计吨258075-1900-0.73%source：SMM,同花顺,南华研究单位最新价国产TC元/吨550进口TC美元/吨-55铅冶炼利润元/吨8

5、2.7再生铅利润元/吨-1083铅精废价差元/吨-25source：SMM,南华研究地区单位最新价上海元/吨9875安徽元/吨10225湖南元/吨10125广东元/吨10125河南元/吨10175山东元/吨10125福建元/吨10025广西元/吨10125四川元/吨10225江苏元/吨9975山西元/吨10025河北元/吨10075source：同花顺,南华研究LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价source：同花顺,南华研究美元/吨元/吨LME铅0:3收盘价(右轴)沪铅主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12100

6、02000300012500150001750020000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货沪铅连续收盘价source：同花顺,南华研究元/吨沪铅连续收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/1212500150001750020000沪铅期货市场成交与持仓source：同花顺,南华研究手成交量：沪铅指数持仓量：沪铅指数24/022