【大越期货】碳酸锂期货半年报：供需持续改善，盘面或已触底-250707（17页）.pdf

1、 TEL：0575-85226759 从业资格证号：F03105325 投资咨询资格：Z0021337 碳酸锂 分析师：胡毓秀 研究品种：交易咨询业务资格：交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20122012】10911091号号 完稿时间完稿时间:202:2025 5年年0 07 7月月0 07 7日日 供供需需持续改善持续改善，盘面或已触底盘面或已触底 研究结论研究结论 供给端面临矿石端和回收端的持续成本利润倒挂，产量增加预计短期内仍将对盘面价格有所压制。从锂化合物-动力电池-新能源车为主轴的供应链上来看，上半年内月动力电池的排产持续增加,但增长幅度受下游需求幅度不及预期而有限，而终端的

2、新能源车的需求恢复乏力，叠加趋缓的经销商库存压力，整体上对盘面价格支撑有限。另一方面，储能设备成长幅度较为醒目，其库销比处于增长态势下，预计或将对下游需求形成一定支撑。结合当前的供需局面，上半年内内碳酸锂的供需格局依旧为供强需弱，但供需差有所减少，预计下半年内将持续改善，但幅度有限。总体来看，上游供给增长幅度或将持续增加，下游需求仍有一定增长空间，而成本端，尤其是矿石端将难有进一步下行空间，盘面价格或将以窄幅震荡调整为主。请详细阅读后文免责声明 碳酸锂期货 碳酸锂期货半年报 重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。大越期货不

3、会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成 对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为大越期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，大越期货不承担任何责任。E-mail:huyuxiudyqh.info 请务必阅读正文之后的免责声明 1 月度报告月度报告 第一部分第一部分 行情回顾及逻辑梳理行情回顾及逻辑梳理 一、一、期货走势回顾期货走势

4、回顾 （1 1）主力合约主力合约及其及其基差走势基差走势 碳酸锂主力合约在2025年上半年的表现依旧以偏空弱势震荡为主，以1月2日79820元/吨开盘，6月30日以62260元/吨收盘来计，上半年跌幅为22.00%。具体来看，上半年内碳酸锂的供应持续处于高位，导致库存持续累库，同时需求的前置导致后续下游正极材料厂排产增速不及预期，且矿石端的成本也持续受到压制，导致大部分时间内盘面价格持续下行。而随着6月的到来，从智利进口的碳酸锂的数量开始出现下滑且需求端随着对后期需求的前置又在短期内带动了行情的向上。预计在需求复苏仍不见明显迹象的情况下，盘面或仍将以窄幅震荡行情为主。而从基差的走势来看，基差表

5、现展现出明显的趋势性。过年之前以现货领跌期货为主，而在节后，随着市场对供需格局的持续看弱，导致期货价格领跌现货价格，直到6月在需求前置的情况下出现了期货价格升水于现货价格的局面。后续需求如果无法持续，预计依旧将回到现货价格小幅贴水于期货价格的局面，基差幅度将有所收窄。图图 1 1.主力合约主力合约及及基差基差走势走势 资料来源：WIND，SMM，上海钢联，大越期货整理 第二部分第二部分 基本面分析基本面分析 550007500095000115000135000155000175000195000215000235000-10000-500005000100001500020000250003

6、000035000400007月21日8月7日8月22日9月6日9月21日10月16日10月31日11月15日11月30日12月15日1月2日1月17日2月1日2月26日3月12日3月27日4月15日4月30日5月20日6月4日6月20日7月5日7月22日8月6日8月21日9月5日9月24日10月16日10月31日11月15日12月2日12月17日1月2日1月17日2月11日2月26日3月13日3月28日4月15日4月30日5月20日6月5日6月20日2023年2024年2025年万元/吨碳酸锂现期及基差基差（右轴）主力收盘价电池级价格55000570005900061000630006500