【东证期货】国债期货周度报告：做多动能积累，但突破仍需等待-250706（17页）.pdf

1、国国债债期期货货重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。dTable_TitledTable_Title做多动能

2、积累，但突破仍需等待做多动能积累，但突破仍需等待Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：国债：震荡国债：震荡报告日期：报告日期：20202525年年 0707月月0606日日Table_SummaryTable_Summary一周复盘：国债期货先跌后涨一周复盘：国债期货先跌后涨本周（06.30-07.06）国债期货先跌后涨。周一，周五晚间央行货政例会未提及降准降息，今日资金面均衡偏紧、6 月官方制造业PMI 超市场预期、股市震荡走强，国债期货全线下跌。尾盘现券情绪略微好转。周二，跨季后资金面边际转松，市场情绪略回暖，国债震荡走强。市场交易央行重启公开市场国债买卖的预期有所降

3、温，短债表现偏弱。周三，资金面均衡偏松，国债期货震荡走强。尾盘数据显示央行暂未重启公开市场国债买卖，现券利率回吐部分涨幅。周四，央行重启公开市场国债买卖操作预期落空，股市由弱走强，债市偏弱震荡。资金面较为宽松，期货曲线走陡。周五，市场消息面相对平静。股市由强转弱，资金面全天偏松，国债期货小幅走强。截至 7 月 4 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为 102.508、106.250、109.110 和 121.200 元，分别较上周末变动-0.038、-0.015、+0.040 和+0.260元。做多动能积累，但突破仍需等待做多动能积累，但突破仍需等待展望下周，预计资

4、金面仍然偏松，债市做多动能继续积累。即使大美丽法案落地后，美元指数或将小幅走强，但人民币汇率的贬值压力整体也是可控的，资金面缺乏收敛的必要性。从稳增长、稳定银行净息差等多重目标来看，央行呵护资金面的必要性较高，税期之前资金面均会处于均衡偏松的状态上。但长端品种价格向上突破还需要等待。一者，期货价格已经偏高；二者，下周即将公布的 6 月经济指标表现或不弱；三者，下周关税豁免将到期，美国政府的应对办法仍然有“TACO”倾向。策略方面：1）多头持仓待涨，也建议关注逢低布局中线多单的策略。2）适度关注国债期货的正套机会。3）建议继续关注做陡曲线策略，推荐2TS-T 策略，短端品种更推荐使用现券。风险提

5、示：风险提示：市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。张粲东张粲东宏观策略高级分析师宏观策略高级分析师从业资格号：F3085356投资咨询号：Z0018866Tel:63325888-1610Email:周度报告周度报告-国债期货国债期货国债期货-周度报告 2025-07-062期货研究报告【行业研究】目录目录1、一周复盘及观点、一周复盘及观点.51.1 本周走势复盘：国债期货先跌后涨本周走势复盘：国债期货先跌后涨.51.2 下周观点：做多动能积累，但突破仍需等待下周观点：做多动能积累，但突破仍需等待.52、利率债周度观察、利率债周度观察.62.1 一级市场一级市场.62.2 二级市

6、场二级市场.73、国债期货、国债期货.93.1 价格及成交、持仓价格及成交、持仓.93.2 基差、基差、IRR.103.3 跨期、跨品种价差跨期、跨品种价差.114、资金面周度观察、资金面周度观察.125、海外周度观察、海外周度观察.146、通胀高频数据周度观察通胀高频数据周度观察.157、投资建议、投资建议.158、风险提示、风险提示.15国债期货-周度报告 2025-07-063期货研究报告图表目录图表目录图表图表1 1：当周下周国内重点数据一览：当周下周国内重点数据一览.5图表图表2 2：本周利率债净融资额为：本周利率债净融资额为3765.793765.79亿元亿元.6图表图表3 3：本