【国贸期货】EIA周报数据解读：进出口转变导致库存异常，原油价格维持区间震荡-250703（8页）.pdf

1、 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号号 EIA 周报数据解读：周报数据解读：进出口转变导致库存异常进出口转变导致库存异常，原油价格，原油价格维持区间震荡维持区间震荡 投资观点：投资观点：短期震荡观望，中短期震荡观望，中长期看空长期看空 能源化工能源化工-原油原油 报告日期报告日期 2025 7-3 专题报告专题报告 供给端：净进口激增创纪录，出口塌陷加剧供应宽松供给端：净进口激增创纪录，出口塌陷加剧供应宽松 本周美国原油产量维持1343万桶/日高位，但进出口格局剧烈波动。进口量激增 97.5 万桶至 692 万桶/日，创一年新高；出口却暴跌46%至 23

2、1 万桶/日，导致净进口量骤增 294 万桶/日，创五年最大单周增幅，美国国内供应压力显著加大。需求端：汽油消费不及此前旺季，馏分油韧性成唯一亮点需求端：汽油消费不及此前旺季，馏分油韧性成唯一亮点 汽油需求意外暴跌 103 万桶/日至 942 万桶/日，远低于夏季正常水平。而馏分油需求相对坚挺，仅微降 4.7 万桶/日，工业运输需求仍具韧性。库存方面：原油、汽油双累库超预期，交割地库欣骤降提供缓冲库存方面：原油、汽油双累库超预期，交割地库欣骤降提供缓冲 商业原油库存反季节累库 385 万桶至 4.19 亿桶，汽油库存激增419万桶，均远超预期。库欣库存骤降 149万桶提供部分支撑，馏分油库存超

3、预期下降 171 万桶。战略储备连续第三周增储 24 万桶，整体库存压力显著。市市场展望：短期震荡与长期结构性压力场展望：短期震荡与长期结构性压力 近期原油价格随着中东地缘局势缓和价格维持震荡横盘，Brent-WTI 价差收窄。美越达成贸易协定推动油价上涨涨幅 3%，但情绪炒作一般不具备可持续性，今日油价小幅回调。因此中长期来看的话，产油国方面沙特积极带头推进增产进度，市场交易重心仍围绕原油基本面展开，关注 7 月 6日 OPEC 会议增产的计划。综综合来看，当前原油市场处于合来看，当前原油市场处于现实现实不及不及预期，预期，未来未来供需供需宽松宽松的的行情行情，宏观宏观和和地缘地缘风险风险仍

4、将仍将成为成为推动推动原油原油价格价格短期短期波动加剧波动加剧的的主导主导因素因素，但但中长期中长期油价油价中枢中枢将将持续持续面临下行压力面临下行压力。操作方面操作方面 短期短期震荡观望震荡观望，中中长期逢高做空。长期逢高做空。风险提示风险提示 宏观经济影响；俄乌、中东地缘政治扰动；新型清洁能源替代；美宏观经济影响；俄乌、中东地缘政治扰动；新型清洁能源替代；美国能化、关税政策调整；中东国能化、关税政策调整；中东产油产油国供应计划调整等国供应计划调整等 分析师：叶海文分析师：叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 助理分析师：施宇龙助理分析师：施宇龙 从业资格证

5、号：F03137502 内外盘内外盘原油价格走势对比原油价格走势对比 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源：数据来源：wind 往期相关报告往期相关报告【ITF-原油】地缘局势持续升温，油价维持高波动表现 20250615【ITF-原油】OPEC+加快增产速度，油价继续向下寻底 20250505【ITF-原油】OPEC+谨慎增产维稳市场，原油定价逻辑转变 20250418【ITF-原油】关税扰动叠加 OPEC+加快增产，国际油价大幅下跌20250404【ITF-原油】EIA 周报数据解读：战略石油储备采购调整，原油供应过剩预期提高 20250314 4005006

6、007005060708090WTIBrentSC 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号号 1 EIA周报主要周报主要数据汇总数据汇总 图表图表 1、EIA 周报主要数据周报主要数据 产量（万桶产量（万桶/天）天）本周值本周值 上周值上周值 周度变化量周度变化量 去年同期变化量去年同期变化量 5 年均值变化量年均值变化量 原油 1343.3 1343.5 -0.2 23.3 143.3 汽油 962.1 1011.2 -49.1 -44.0 -40.5 馏分油 503.4 478.9 24.5 -7.2 4.9 进口量（万桶进口量（万桶/天）天）本周值本周