【建信期货】苹果半年报：供需缺乏矛盾，关注天气和开秤-250702（12页）.pdf

1、 请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明 农产品研究团队农产品研究团队 研究员：余兰兰研究员：余兰兰 021-60635732 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊研究员：林贞磊 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰研究员：王海峰 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮研究员：洪辰亮 021-60635572 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然研究员：刘悠然 021-60635570 期货从业资格号：F03094925 行业行业 苹果苹果半年报半年报 供需供需缺乏矛盾缺乏矛盾，关注，关注天气天气和

2、开秤和开秤 日期日期 2022025 5 年年 7 7 月月 2 2 日日 请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明 -2 2-半年度报告半年度报告 观点摘要观点摘要 summary 1、新产季苹果产量变动幅度略有分歧，但普遍认为同比变化不大，增减变动不超过 5%，质量问题暂时难以判断。整体来看供需矛盾并不突出，新产季苹果产量端面临的压力有限。2、今年开秤价预计高于去年，如果早熟富士购销顺畅，晚熟富士开秤价很可能会接近 2022/23 产季，山东地区开秤价在 3.5-3.6 元/斤左右，西部 70#起步统货开秤价预计在 3.8 元/斤附近。3、回顾 2024/25 产季现货在整个旺季阶段走货良好，

3、价格涨幅在 1.0 元/斤左右，存储商利润大幅改善，全国冷库库存处于低位水平，这些都有利于新产季客商和果农采购或存货积极性，新产季苹果入库总量预计高于去年同期。4、鲜苹果出口市场 2025 年 1-5 月份累积出口量是近 6 年来同期次高值，主要原因是出口均价同比大幅下滑，性价比突出，低成本促进出口。需要注意的是，国内市场进口干鲜瓜果及坚果的消费需求也稳步增长。5、剔除特殊年份，苹果期货 10 月合约在 6-8 月份波动比较小。进入 9 月份之后，我们需要重点跟踪苹果摘袋和上色时期的天气情况，这与新季苹果质量密切相关。6、2024/25 年度历史合约交割均价大致在 6250-7950 元/吨，

4、我们可以作为参考。由于预计新产季开秤价同比上行，建议新产季价格运行区间也进一步上移。建议寻找安全边际选择性操作，否则观望为宜。AP2510 关注交割，或有做多机会；若有效带动远月上涨，后续合约有做空机会。近期研究报告近期研究报告 你知道目前为止苹果期货有哪几次修改吗？2024-03-21 陕西苹果花期调研暨未来投资分析2024-04-22 陕甘晋苹果坐果套袋调研报告2024-05-30 陕西苹果坐果套袋调研报告2025-05-30 请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明 -3 3-半年度报告半年度报告 目录目录 一、行情回顾.-4-二、核心因素分析.-5-2.1 新产季产量预期变化不大.-5-2

5、.2 新产季开秤价预计同比上行.-6-2.3 新产季入库预估同比上升.-7-2.5 进出口市场保持强劲增长.-7-2.6 持续跟踪气象预报预警.-9-2.7 期货交割规则再度修改.-10-三、总结.-11-请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明 -4 4-半年度报告半年度报告 一、行情回顾一、行情回顾 回望 2025 年上半年，苹果期价重心不断上移，期间长时间处于横盘震荡，走势较为温和。第一阶段，至 2 月初，全国水果供应充足，苹果库存平稳，再加上受近月合约 AP2503 交割因素拖累，期价创下年内低点，此后价格几乎都在 7000 元/吨以上运行。近一个多月以来，苹果期货总体呈现出横盘震荡走势，

6、但短期甚至日内波动依然不容小觑，该阶段盘面走势主要受交割因素主导，其他因素如现货话题并不突出。第二阶段，最显著的特点是交割库事件。3 月 25 日盘后，郑商所发布公告暂停齐鲁泉源供应链有限公司指定苹果交割厂库及车（船）板交割服务机构的交割业务。3 月 26 日苹果主力 2505 合约早盘跳空高开，后期震荡上行至 8000 元/吨以上，主要是由于库存水平较低、现货市场表现强劲、消费旺季和节日效应、天气因素的影响以及投资者情绪的共同作用。第三阶段，5 月份开始，苹果期货主力合约 AP2510 震荡回落，虽然新季坐果套袋情况暂不明朗，但在 4 月份大风、冰雹等灾害天气炒作之后，市场情绪缓解，叠加苹果