【长城期货】电解铝期货品种周报-250630（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.6.30-7.42025.6.30-7.4中线行情分析中线行情分析大区间震荡，7月偏上涨。中线趋势判断中线趋势判断1 17月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑近期美国10年期国债价格走高，中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计仍对7月上旬的铝价带来正面推力。2 2未来一周沪铝2508合约波动区间看20400-20900。n上周策略回顾上周策略回顾未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20900。n本周策略建议本周策略建议可考虑适量逢低配置期货虚拟库存n现货企业套期保值建议现货企业

2、套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年6 6月第月第4 4周周铝土矿市场铝土矿市场短期矿石供应短缺局面难有缓解，内陆矿山开工可提升空间有限，但由于下游工厂谨慎控制成本，不排除后续继续下调国产矿采购价格，预计短期国产不含税日均价将维持在450-490元/吨；进口矿石方面，7-8月几内亚雨季影响预计显现，不过当前国内氧化铝厂谨慎控制成本，矿石采购价提升空间有限。氧化铝市场氧化铝市场截至6 月26日，中国氧化铝建成产能为11280万吨，开工产能为8970万吨，开工率为79.52%，下半年，国内外供需均呈过剩局面，但过剩程度较一

3、季度收窄。几内亚矿石预计在70-80美元/吨，由此95%分位现金成本与完全成本分别为2800,3000及3000,3200元/吨。产量：电解铝产量：电解铝近期国内电解铝供应较稳定，年内国内电解铝产能已逼近4500万吨天花板，云南、四川等地复产进程接近尾声，新增产能受环保政策与能耗双控限制难以释放，海外市场受制于能源成本高企，尽管产量在提升但整体产能利用率已经较高，年内产量进一步提升空间有限，全球原铝产量增速仅1.9%。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约12001200元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损12001200元元/吨吨，中美贸易对抗阶段性缓和，不过对出，中美贸

4、易对抗阶段性缓和，不过对出口的提振影响仍有待观察。口的提振影响仍有待观察。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周全国型材开工率较上周降2.5个百分点至50.0%。头部建材企业均反馈新增订单增长乏力，仅维持在手订单的生产，部分光伏边框型材企业反馈下月订单预计走低，汽车型材新增订单乏力，叠加在手订单不足影响，其开工率降至50%左右的水平。整体来看，受消费淡季影响，铝型材整体开工下滑明显。需求：铝板带箔需求：铝板带箔铝板带龙头企业开工率较上周降1.2个百分点至63.8%，国内汽车、电子等消费板块传出减产计划，预计铝板带企业开工率将震荡下滑。铝箔龙头企业开

5、工率较上周降1.1个百分点至69.6%，近期铝箔市场需求整体转弱，料将带动开工率逐渐下移。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆龙头企业开工率较上周将1.4个百分点至，鉴于前期订单的集中落地，企业亦需要时间消化在手积压订单，因此需重点关注8月后输变电等订单的交货周期状况，预计短期内铝线缆开工率仍维持偏弱运行。需求：合金需求：合金原生铝合金行业开工率较上周降0.2个百分点至54.0%，不少企业表示面对7月国内市场需求乏力预期，已计划不同程度减产应对，短期原生合金行业开工率或面临显著下行压力。再生铝龙头企业开工率持稳53.6%，淡季效应持续，且低价货源冲击下加剧市场竞争，叠加终端车企因高温假期或库存压

6、力或下调产量，预计将进一步抑制再生铝厂开工水平。库存：电解铝库存：电解铝铝锭最新社库46.1万吨，较上周增约3%，较去年同期低约40%，仍处2017年以来低位，6月国内铝水比例仍有小幅冲高预期，随着在途货的集中抵达，叠加近期受高铝价的抑制作用下出库表现走弱，淡季背景下累库或延续，但空间预计有限。铝棒13.79万吨，较上周增约2%，较去年同期低约1%，处于2016年以来区间中轴水平。LME电解铝库存本周小增，此前自2024年5月来持续小幅回落，目前处于1990年以来低位。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部氧化铝利润氧化铝利润目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2630元/吨，