【铜冠金源期货】铜周报：美元走弱，铜价向上突破-250630（10页）.pdf

1、 铜周报铜周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/10 核心观点及策略核心观点及策略 2022025 5 年年 6 6 月月 3030 日日 美元美元走弱走弱，铜铜价价向上突破向上突破 上周上周铜价铜价震荡上行，特朗普拟在鲍威尔任期结束前提前安震荡上行，特朗普拟在鲍威尔任期结束前提前安排影子主席，以推进其快速降息的设想，而美国一季度排影子主席，以推进其快速降息的设想，而美国一季度GDPGDP环比终值转负及环比终值转负及5 5月月个人消费环比支出下降令市场看空美个人消费环比支出下降令市场看空美元情绪升温，降息预期的抬升及疲软的美元走势不断提振元情绪升温，降息预期的抬升及疲软的美元走势不断提振铜价。基

2、本面来看，全球精矿精确程度超预期，铜价。基本面来看，全球精矿精确程度超预期，LMELME显性显性库存持续下滑，库存持续下滑，LME0LME0-3 3的的BACKBACK结构十分拥挤，国内社会库结构十分拥挤，国内社会库存偏低，全球精铜紧平衡结构加剧既为铜价中期构建坚实存偏低，全球精铜紧平衡结构加剧既为铜价中期构建坚实底部，也为铜价上行提供了良好的支撑。底部，也为铜价上行提供了良好的支撑。整体来看，整体来看，美国滞胀风险加剧拖累美元走势疲软叠加美联美国滞胀风险加剧拖累美元走势疲软叠加美联储年内降息预期小幅回升，为短期铜价打开向上空间提供储年内降息预期小幅回升，为短期铜价打开向上空间提供了良好基础，

3、中东局势的平息也令资本市场风险偏好回升了良好基础，中东局势的平息也令资本市场风险偏好回升积极配置大宗资产，美国振兴制造业的诉求和愿景也令铜积极配置大宗资产，美国振兴制造业的诉求和愿景也令铜上升至战略性资产的高度。基本面来看，海外精矿紧缺现上升至战略性资产的高度。基本面来看，海外精矿紧缺现实依旧，安拓和中国部分冶炼厂签订下半年长单实依旧，安拓和中国部分冶炼厂签订下半年长单TCTC基准价基准价降至降至0 0美元，全球显性库存低位下行，美元，全球显性库存低位下行，LME0LME0-3 3存在一定的存在一定的挤仓风险，全球精铜平衡可能在下半年转向略微短缺，预挤仓风险，全球精铜平衡可能在下半年转向略微短

4、缺，预计铜价短期将进入震荡上行通道并逐步打开向上空间。计铜价短期将进入震荡上行通道并逐步打开向上空间。风险因素：风险因素：全球贸易局势全球贸易局势恶化恶化，美联储美联储延续鹰派立场延续鹰派立场 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【2015】84号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙赵凯熙

5、从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 铜周报铜周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/10 一、一、市场数据市场数据 表表 1 1 上周市场主要交易数据上周市场主要交易数据 合约合约 6 6 月月 2727 日日 6 6 月月 2020 日日 涨跌涨跌 涨跌幅涨跌幅 单位单位 LMELME 铜铜 9879.00 9660.50 218.50 2.26%美元/吨 COMEXCOMEX 铜铜 512.5 483.4 29.1 6.02%美分/磅 SHFESHFE 铜铜 79920.00 77990.00 1930.00 2.47%元/吨 国际铜国际铜 71250.00 6917

6、0.00 2080.00 3.01%元/吨 沪伦比值沪伦比值 8.09 8.07 0.02 LMELME 现货升贴水现货升贴水 240.67 274.99 -34.32 -12.48%美元/吨 上海现货升贴水上海现货升贴水 110 120-10 元/吨 注:(1)LME 为 3 月期价格；上海 SHFE 为 3 月期货价格；(2)涨跌=周五收盘价上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100 表表 2 2 上周库存变化上周库存变化 库存地点库存地点 6 6 月月 2727 日日 6 6 月月 2020 日日 涨跌涨跌 涨跌幅涨跌幅 单位单位 LMELME 库存库