【国泰期货】短纤、瓶片周度报告-250629（45页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709钱嘉寅（联系人）期货从业资格号：F03124480日期：2025年6月29日国泰君安期货 能源化工短纤、瓶片周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2观点小结01瓶片（PR）02短纤（PF）03上游观点汇总短纤：短期震荡市，中期偏弱瓶片：震荡偏弱估值与利润基本面运行情况供需平衡表估值与利润基本面运行情况观点小结0

2、1Special report on Guotai Junan Futures4观点总结瓶片观点总结瓶片观点总结短纤观点总结短纤观点总结瓶片：减产落地在即，加工费扩张，多瓶片：减产落地在即，加工费扩张，多PRPR空空PFPF（1）头部工厂减产临近兑现。头部工厂减产总涉及产能在240万吨左右，本周华润三地工厂开始减产，开工率88%，后续逸盛和万凯将于7月初检修。但是实际落实力度和持续时间仍待观察。（2）内需下游开工保持高位，且5月以来下游因绝对价格上涨少有采购放量，若绝对价格出现下跌，预计买盘托底情绪较好。同时近期海运费回落，运费对7-8月的出口量的影响减小。综合来看，减产充分兑现后瓶片7-8月

3、转为小幅去库格局。本周工厂库存小幅下降，在17.6天左右。（3）市场交易重心逐步转回供需，单边短期保持震荡对待；减产和去库预期兑现中，加工费仍有扩张空间；短纤减产心态或不及瓶片，多PR空PF。短纤：短期震荡，中期仍有压力，多短纤：短期震荡，中期仍有压力，多PRPR空空PFPF（1）内外需环比走淡，出口下单高峰期已过，7-8月贸易谈判的问题可能仍会带来波动，内需进入季节性淡季，织造印染环节季节性降负。高价下终端补货不积极。工厂联合减产和减合约预计于7月开始落实。但短纤自身的利润和库存压力并不突出，本周成本下跌后加工费回归到1000-1100元/吨，减产兑现的力度可能相对较弱。目前总体开工仍维持9

4、4%的较高水平。库存小幅累积，1.4D权益库存在11.6天，实物库存20.5天（2）市场交易重心逐步转回供需，单边短期保持震荡对待；减产和去库预期兑现中，加工费仍有扩张空间；短纤减产心态或不及瓶片，多PR空PF；后续关注工厂减产落实情况和贸易谈判问题带来的波动。瓶片（PR）02Special report on Guotai Junan Futures海运费回落，6-7月出口有影响但环比减弱6资 料 来 源：Clarksons，国 泰 君 安 期 货 研 究资料来源：Clarksons，国泰君安期货研究010002000300040005000600070008000900001-0301-1

5、301-2402-0902-2103-0303-1403-2404-0404-1404-2505-0605-1705-2706-0706-1706-3007-1407-2808-1108-2509-0809-2210-1310-2711-1011-2412-0812-22$/FEUSCFI Shanghai-WC America(base port)Container Freight Rate20222023202420250200040006000800010000120001400001-0301-1301-2402-0902-2103-0303-1403-2404-0404-1404-2

6、505-0605-1705-2706-0706-1706-3007-1407-2808-1108-2509-0809-2210-1310-2711-1011-2412-0812-22$/FEUSCFI Shanghai-EC America(base port)Container Freight Rate2022202320242025Special report on Guotai Junan Futures7基差与月差-400-300-200-100010020030040001-0201-1201-2202-0202-1402-2603-1003-2104-0204-1604-2705-