【华泰期货】黑色建材周报：钢材消费小超预期，铁合金下半周飘红-250629（8页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0606-2929 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 钢材消费小超预期，铁合金下半周飘红钢材消费小超预期，铁合金下半周飘红 市场分析市场分析 硅锰方面：本周钢联公布了五大材产销存情况，数据显示螺纹依旧去库小幅超出市场预期，五大材整体产量环比增加，使得铁水产量周度环比小幅增加，叠加中美关税趋缓，宏观方面的悲观情绪有所释放，本周的下半周黑色商品出现大幅反弹，为此铁合金跟随飘红。截至周五收盘，硅锰主力合约收于5670元/吨，周环比上涨54元/吨。现货方面，受期货影响，近期市场表现尚可，工厂报价有所上涨，

2、6517北方市场价格5530-5580元/吨，南方市场价格5550-5600元/吨。供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率39.21%，周环比增2.82%；日均产量2.6万吨，周环比增375吨。需求端，本周五大材硅锰需求为12.56万吨，环比上周增1.75%。整体来看，硅锰产量低位回升，铁水产量微增，硅锰需求略增，硅锰厂家库存和注册仓单处于中高位，压制硅锰价格，锰矿港口库存略降，后期关注硅锰库存和锰矿发运情况。硅铁方面：截至周五收盘，硅铁主力合约收于5370元/吨，周环比上涨70元/吨。现货方面，本周市场情绪有所改善，价格小幅探涨。硅铁

3、主产区72硅铁自然块现金含税出厂5050-5200元/吨，75硅铁价格报5600-5750元/吨。供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周硅铁企业开工率31.7%，周环比降0.99%，本周产量9.75万吨，周环比降0.04万吨。需求端，周度五大材硅铁需求为2.04万吨，环比上周增2%，下游采购情绪有所提升，部分钢厂主动补库。整体来看，硅铁产量环比小幅回落，需求微增，厂库处于高位，伴随后期步入消费淡季，考验硅铁消费强度，硅铁产能相对宽松，短期硅铁整体补库处于健康状态，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响。策略策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 风险风险 锰

4、矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0606-2929 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：硅锰：主力合约收盘价（日度）硅锰：主力合约收盘价（日度）.3 图图2 2：硅铁：主力合约收盘价（日度）硅铁：主力合约收盘价（日度）.3 图图3 3：内蒙古硅锰主力合约基差内蒙古硅锰主力合约基差.3 图图4 4：宁夏硅铁主力合约基差宁夏硅铁主力合约基差.3 图图5 5：硅锰开工率（周度）硅锰开工率（周度）.4 图图6 6：硅锰产量（周度）硅锰产量（周度）.

5、4 图图7 7：硅铁开工率（周度）硅铁开工率（周度）.4 图图8 8：硅铁产量（周度）硅铁产量（周度）.4 图图9 9：247家钢企日均铁水产家钢企日均铁水产.4 图图1010：五大材产量五大材产量.4 图图1111：硅锰：五大材需求量（周）硅锰：五大材需求量（周）.5 图图1212：硅铁：五大材需求量（周度）硅铁：五大材需求量（周度）.5 图图1313：硅锰：硅锰：63家样本企业库存（周度）家样本企业库存（周度）.5 图图1414：硅锰：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）家样本企业库存：内蒙古（周度）.5 图图1515：硅铁：硅铁：60家样本企业库存（周度）家样本企业库存（周度）.6

6、图图1616：硅铁：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）家样本企业库存：宁夏（周度）.6 图图1717：锰矿港口库存（周度）锰矿港口库存（周度）.6 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0606-2929 第 3 页 第 3 页 价格及价差方面：价格及价差方面：本周硅锰期货主力合约震荡下行，收盘价为6076元/吨，现货出货情绪不佳。本周硅铁期货主力合约震荡下行，收盘价为6016元/吨。图图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）硅锰：主力合约收盘价（日度）图图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）硅铁：主力合约收盘价（日度）资料来源：