【华泰期货】化工周报：国内外负荷回升，EG表现偏弱-250629（9页）.pdf

1、化工化工周报周报|20252025-0606-2929 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 国内外负荷回升，国内外负荷回升，EG表现偏弱表现偏弱 核心观点核心观点 市场分析 价格价差：价格价差：本周乙二醇价格重心高位回落，伊以停战下中东地缘风险溢价回落，成本端原油大幅下跌。另外，伊朗、沙特、马来西亚等地乙二醇装置陆续重启，同时受乙烷船放行影响市场整体心态偏弱，乙二醇价格弱势下跌，场内现货基差同步走低至09合约升水65元/吨。供应：供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.27%（环比上周-3.06%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开

2、工负荷在71.49%（环比上周+1.33%）。国内供应来看，合成气制板块恢复效率良好，后续乙二醇国产量将呈现回升态势，7月负荷将回归高位。海外伊朗、沙特、马来西亚等地乙二醇装置陆续重启，外盘供应陆续宽松，预计8月后进口将明显增加。需求：需求：江浙织机负荷66.0%（环比上周+1.0%），江浙加弹负荷76.0%（环比上周-1.0%），聚酯开工率91.40%（环比上周-0.60%），直纺长丝负荷90.70%（环比上周-0.70%）。POY库存天数17.5天（环比上周+3.1天）、FDY库存天数23.2天（环比上周+2.4天）、DTY库存天数25.1天（环比上周+1.0天）。涤短工厂开工率93.8%

3、（-1.3%），涤短工厂权益库存天数12.8天（环比上周+0.7天）；瓶片工厂开工率79.3%（环比上周-1.4%）。内外销进入淡季，终端订单和开工呈现下滑趋势，但聚酯表现相对良性，负荷表现坚挺,短期长丝负荷预计还能维持,继续关注聚酯库存变化；短纤库存不高，虽然也有减产消息，但实际执行力度存疑；瓶片方面，华润6.22检修20%已执行，万凯逸盛计划7月初开始检修，还涉及产能170万吨，7月聚酯负荷预计下降至89%90%，关注实际兑现情况。库存：库存：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为62.2万吨（环比+0.6万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG 华东主港库存为50.6万吨

4、（环比-3.1万吨）。本周华东主港计划到港总数6.2万吨，到港偏少下库存下降。整体供需逻辑：整体供需逻辑：供应端，国内供应端陆续恢复，短期供需结构依旧表现良性去库，但是仓单陆续注销流出后场内可流转现货将得到一定补充；海外供应方面，近期海外装置逐步重启，供应预期宽松，7月初外轮到货集中。需求端现实坚挺，但几家瓶片大厂7月初检修计划集中，需求预期偏弱，关注实际兑现情况。策略策略 单边：中性，供增需减下短期偏弱表现，但下方空间有限 跨期：无 跨品种：无 风险风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工周报周

5、报|20252025-0606-2929 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、价格与价差.3 二、供应.4 三、需求.5 四、库存.6 图表图表 图图1 1：乙二醇华东现货价格乙二醇华东现货价格.3 图图2 2：乙二醇华东现货基差乙二醇华东现货基差.3 图图3 3：MEG01-MEG05|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：MEG05-MEG09|单位：元单位：元/吨吨.3 图图5 5：MEG09-MEG01|单位：元单位：元/吨吨.3 图图6 6：乙二醇主力合约收盘价乙二醇主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图7 7：乙二醇乙烯制毛利润乙二醇乙烯制毛利润.4 图图8 8：乙二

6、醇煤基合成气制毛利润乙二醇煤基合成气制毛利润.4 图图9 9：乙二醇石脑油一体化制毛利润乙二醇石脑油一体化制毛利润.4 图图1010：乙二醇甲醇制毛利润乙二醇甲醇制毛利润.4 图图1111：乙二醇总负荷乙二醇总负荷.4 图图1212：乙二醇合成气制负荷乙二醇合成气制负荷.4 图图1313：长丝产销长丝产销.5 图图1414：短纤产销短纤产销.5 图图1515：聚酯负荷聚酯负荷.5 图图1616：直纺长丝负荷直纺长丝负荷.5 图图1717：涤纶短纤负荷涤纶短纤负荷.5 图图1818：聚酯瓶片负荷聚酯瓶片负荷.5 图图1919：乙二醇华东港口库存乙二醇华东港口库存.6 图图2020：乙二醇华东港口