【广发期货】玉米周报：玉米偏强态势不变，回调逢低多-250628（24页）.pdf

1、2025年年6月月28日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号玉米偏强态势不变，回调逢低多作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.产区余粮紧缩，贸易商挺价惜售意愿较强；2.玉米进口量延续低位，支撑国内玉米需求；需求端：1.玉麦价差走缩，部分地区玉麦平价，饲用替代增加；2.深加工开机率小幅下滑，整体库存以稳为主；养殖端随买随用，刚需补货为主。行情展望：当前供应随贸易商节奏变动，随着余粮不断减少，贸易商挺价惜售情绪较盛，出货量有所

2、回落，期货虽有回调但对现货影响不大，价格稳中有增。下游深加工企业区域性检修开机下滑，备货需求一般；养殖端随采随用，以刚需补库为主；不过小麦玉米价差走缩甚至平价，饲用替代不断增加，限制玉米涨幅。中长期来看，玉米供应偏紧叠加进口量保持低位，养殖消费逐步增加，供需缺口存在支撑玉米上行。短期玉米因进口玉米及定向稻谷拍卖预期有所回调，中长期偏强态势不变，逢低多。关注后续小麦市场及政策端情况。关注2360-2370支撑，逢低多09合约震荡偏强，节奏上受小麦压制，回调多-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 本周玉米上量保持低位，价格稳中偏强。周初受价格

3、高位贸易商获利了结，出货意愿增强，但受限于余粮紧缩挺价惜售情绪仍在，出货积极性回落，现货价格保持坚挺；期货受小麦替代和政策拍卖预期压制，盘面有所回调。本周淀粉利润有所修复但受库存高位承压，跌幅较玉米大，淀粉玉米期货价差走缩。玉米玉米2509合约合约玉米淀粉玉米淀粉2509合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日

4、8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日

5、12月30日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-150-100-500501001502002503003504

6、001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米玉米9-1价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel 农产品5月预估，2024/25年度工业玉米消费量7600万吨，较上月预估下调400 万吨，较上年度减少199万吨；年度结余较上月预估增加400万吨，但依