【长城期货】电解铝期货品种周报-250623（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.6.23-6.272025.6.23-6.27中线行情分析中线行情分析大区间震荡，7月偏上涨。中线趋势判断中线趋势判断1 120000附近可以考虑适当增配库存。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑近期看涨基础依然是海外库存持续下降诱发的逼仓行为及国内稳经济政策落地效果兑现预期，目前在中美贸易对抗这一最大利空未有进一步发酵前，市场或延续偏强震荡表现。2 2未来一周沪铝2507合约波动区间看20200-20800。n上周策略回顾上周策略回顾市场或延续偏强震荡表现，未来一周沪铝2508区间看20400-20900，持多观望。n本周策略建

2、议本周策略建议可考虑适量逢低配置期货虚拟库存n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年6 6月第月第3 3周周铝土矿市场铝土矿市场国产矿供应短缺局面较难打破，且后续受多方面因素影响，仍有收紧预期，短期国产不含税日均价将维持在480-490元/吨；进口矿受海外政局变化影响，海运费接连走高，后续除需继续密切关注市场交易情况也需关注海运费价格调整对于进口矿价格的影响。氧化铝市场氧化铝市场截至6月下旬，氧化铝运行产能9265万吨，供应有所减少，但预计月底将回升至9350-9400万吨，供给将逐步小幅过剩

3、。产量：电解铝产量：电解铝电解铝目前供应较稳定，行业理论运行产能4389万吨，不过部分铝厂上调铝水比例，导致铸锭量有所下滑。年内国内电解铝产能已逼近4500万吨天花板，云南、四川等地复产进程接近尾声，新增产能受环保政策与能耗双控限制难以释放，海外市场受制于能源成本高企，尽管产量在提升但整体产能利用率已经较高，年内产量进一步提升空间有限，全球原铝产量增速仅1.9%。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约12001200元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损11001100元元/吨吨，中美贸易对抗阶段性缓和，不过对出，中美贸易对抗阶段性缓和，不过对出口的提振影响仍有待观察。口的提

4、振影响仍有待观察。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周全国型材开工率较上周降1.5个百分点至52.5%。受铝价高位影响，建材企业普遍反馈新增订单乏力。工业型材企业目前接单仍为乏。预计铝型材开工率继续回路。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率较上周降0.6个百分点至65.0%，持续积压的产成品库存、下游客户按需提货可能进一步打压铝板带企业的生产积极性，预计龙头铝板带企业开工率短期内持续偏弱运行。铝箔龙头企业开工率较上周降0.4个百分点至70.7%，本月首要的去库任务完成度差强人意，高悬头顶的去库危机尚未解除，部分企业选择放缓生产节奏

5、，预计后续铝箔企业开工率将偏弱运行。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆龙头企业开工率持稳，基于当前国网+市场订单的走弱趋势，预计短期内铝线缆开工率将维持偏弱运行。需求：合金需求：合金本周原生铝合金行业开工率较上周降0.6个百分点至54.2%，行业或延续弱稳格局，实质性回暖需等待贸易政策明朗化及成本端压力缓和。再生铝企业开工率较上周降 0.3个百分点至 53.6%，受制于淡季需求疲弱及成本端压力持续，行业开工率预计维持窄幅下行态势。库存：电解铝库存：电解铝铝锭最新社库44.7万吨，较上周降约3%，较去年同期低约41%，处2017年以来低位，6月国内铝水比例仍有小幅冲高预期，但6月中来铝锭去库整体

6、放缓，短期或累库难以避免。铝棒13.49万吨，较上周增约5%，较去年同期低约9%，处于2016年以来区间中轴偏低水平。LME电解铝库存自2024年5月来持续小幅回落，目前已经处于1990年以来低位。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部氧化铝利润氧化铝利润目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2640元/吨，利润约550元/吨，上周约700元/吨。电解铝利润电解铝利润目前国内电解铝生产平均成本约17600元/吨，理论盈利约3000元/吨，上周盈利2700元/吨。利润处于较高水平。市场预期市场预期国内方面处于政策窗口期，市场预期普遍偏向良性，给予商品稳定支撑。基本面行业铝水比维持高