【安粮期货】玉米期货周报：综述：小麦替代+拍卖预期玉米涨势或放缓-250623（6页）.pdf

1、安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：1/6安粮期货商品研究报告安粮期货商品研究报告玉米期货周报（玉米期货周报（2022025062350623-06270627）安粮期货研究所安粮期货研究所20202525 年年 6 6 月月 2323 日日投资咨询业务资格投资咨询业务资格皖证监函【皖证监函【2017】203 号号研究所研究所 农产品农产品小组小组研究员研究员:潘兆敏潘兆敏从业资格号：从业资格号：F03064781投资咨询号：

2、投资咨询号：Z0022343初审：初审：沈欣萌沈欣萌：从业资格号：从业资格号：F3029146投资咨询号：投资咨询号：Z0014147复审：复审：李雨馨：从业资格号：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：投资咨询号：Z0013987安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：2/6综述：小麦替代综述：小麦替代+拍卖预期拍卖预期 玉米涨势或放缓玉米涨势或放缓本周看法：本周看法：玉米主力处上升通道中，短期偏强震荡，可轻仓短多参与

3、。上周看法上周看法：玉米主力短期 2300-2400 元/吨区间震荡为主，关注是否能够有效突破上方压力位。逻辑判断：逻辑判断：1.外盘影响外盘影响：美国农业部公布的 6 月供需报告显示，报告数据未做大幅改动，旧作方面调增 5000 万蒲式耳出口量，期末库存相应减少。对应到新季玉米由于期初库存调减 5000万蒲式耳，最终导致期末库存调减 5000 万蒲式耳。新季玉米期末库存低于预期，报告中性偏多。美国方面，USDA 预计 2025/2026 年度玉米产量为 158.2 亿蒲式耳，与 5 月保持一致。种植面积预计为 9530 万英亩，单产为 181 蒲式耳/英亩，也未做改变。期末库存预期为 17.

4、5 亿蒲式耳，低于上期的 18 亿蒲式耳，同时也低于路透预测平均值17.92 亿蒲式耳。全球方面，报告中调增 2025/2026 产季全球玉米产量到 12.66 亿吨，较 5 月预测提高 100 万吨。较上一年度增加 4270 万吨。另外 2025/2026 市场年度全球玉米期末库存 2.752 亿吨，路透预期值 2.788 亿吨，数据同样利多玉米。2.库存：库存：截至 6 月 20 日，北方港口四港玉米库存共计约 286 万吨，东北产地余粮有限，北方港口日均到货量处于偏低水平，库存去库存化持续；广东港口玉米库存 115 万吨，下游企业延续按需采购模式，成交量较低，内贸玉米日均出货在 2.9

5、万吨。3利润：利润：截止 6 月 20 日，下游淀粉企业加工利润为-45.72 元/吨；自繁自养生猪养殖利润为 19.40 元/头，外购仔猪养殖利润为-186.79 元/头。4 4.供给：供给：玉米市场正处于新旧粮交替空窗期，市场不断消耗余粮，加之进口减少，市场供应压力减轻。5 5.需求需求：国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以至于养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。6 6.结构：结构：当前期价结构排列呈现，07 贴水 09，09 升水 01。7 7.技术：技术：从技术面来看，09 合约处上升通道当中，预计后期仍有惯性拉升的机会，但受上扬通道

6、阻力打压的影响。期价随时有回抽 2400 元确认支撑的压力，在此逐步企稳后仍有进一步向上走强的机会。一、玉米库存、价格及进口一、玉米库存、价格及进口安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：3/6港口价格港口价格：东北产地贸易商低价惜售，北方港口晨间到货量处于偏低水平，南北即期发运继续倒挂，贸易商发货积极性低，港口到货以合同粮为主。受集港成本高影响，部分港口贸易商提价刺激到货，其中锦州港周比上涨 70 元/吨;南方港口降雨天气多发且