【冠通期货】铜周度投资策略-250623（18页）.pdf

1、1冠通冠通期货期货铜周度策略展望铜周度策略展望冠通期货研究咨询部冠通期货研究咨询部 王静王静执业资格证书编号：F0235424/Z000077120252025年年6 6月月2323日日2品种交易逻辑多空观点操作建议铜本周沪铜先扬后抑，宏观来看，本周国际市场地缘冲突为主要矛盾，伊以冲突加剧全球经济不确定性，原油价格上涨助推全球通货膨胀速度，美元指数反弹，压制了有色市场的上涨空间，周三美联储议息仍按兵不动，预计今年仍降息两次共50个基点，目前市场关注伊朗是否封锁霍尔木兹海峡，若其真正封锁，将对全球经济造成冲击。供给方面，截至2025年6月20日，现货粗炼费为-43.70美元/干吨，现货精炼费为-

2、4.36美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应量依然在走强；库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。需求方面，截至2025年4月，电解铜表观消费128.27万吨，相比上月涨跌-8.97万吨，涨跌幅-6.54%。全球经济不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6月系消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有逢低采购的支撑存在，整体来说，市场多关注宏观环境的全球能源价格波动，中东局势以及铜关税落地情况对铜价的不确定性预期增强，基本面的低库存支

3、撑与需求疲弱的弱现实博弈，铜盘面显现出多因素交织后的震荡行情，目前铜依然主要受到宏观环境的影响，目前依然震荡为主，关注后续铜关税落地情况。震荡区间操作铜3核心观点核心观点铜铜宏观方面：本周国际市场地缘冲突为主要矛盾，伊以冲突加剧全球经济不确定性，原油价格上涨助推全球通货膨胀速度，美元指数反弹，压制了有色市场的上涨空间，周三美联储议息仍按兵不动，预计今年仍降息两次共50个基点，目前市场关注伊朗是否封锁霍尔木兹海峡，若其真正封锁，将对全球经济造成冲击。供给方面：截至2025年6月20日，现货粗炼费为-43.70美元/干吨，现货精炼费为-4.36美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供

4、应量依然在走强；库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。需求方面：截至2025年4月，电解铜表观消费128.27万吨，相比上月涨跌-8.97万吨，涨跌幅-6.54%。全球经济不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6月系消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有逢低采购的支撑存在。4基本面情况基本面情况宏观信息宏观信息资料来源：Wind，冠通研究根据美国劳工部的数据，在截至6月14日的一周内，初请失业金人数24.5万，低于一周前的25万。续请失业金人数降至

5、195万，环比减少了6000人。美国5月CPI低于市场的预期。上周三美联储议息会议上，按兵不动，美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年预计仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.00美国CPI数据美国:CPI:季调:同比美国:核心CPI:季调:同比120.00130.00140.00150.00160.00170.00180.00190.00200.0015.0017.0019.0021.0023.0025.0027.00美国当周初请失业金人数/续请失业

6、金人数美国:当周初次申请失业金人数:季调:万美国持续领取失业金人数（万人）（右轴）5沪铜价格走势沪铜价格走势上周沪铜先扬后抑，整体重心下移。当周最高价78870元/吨，最低价77810元/吨，当周振幅1.36%，区间跌幅0.03%。资料来源：博易大师，冠通研究6【Foran扩大萨斯喀彻温省McIlvenna Bay项目铜矿区钻探】6月17日，Foran Mining宣布其在加拿大萨斯喀彻温省McIlvenna Bay项目的钻探结果显示铜品位达1.55%。该项目位于Flin-Flon绿岩带，估算资源量3900万吨，含铜1.2%、锌2.16%、金0.41克/吨、银14克/吨。2022年可行性研究显