【国泰期货】铸造铝合金产业链周报-250622（19页）.pdf

1、Special report on Guotai Junan FuturesGuotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 有色及贵金属组莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619日期：2025年6月22日铸造铝合金产业链周报Special report on Guotai Junan Futures第 2 页强弱分析：偏弱短期基本面来看，目前处于供需双弱的阶段。随着淡季程度走深，需求的负反馈已然有所显现，铸造铝合金企业由于销售存在压力而下调开工，对

2、于原料废铝的需求减少，从而压制废铝价格，表现为近期精废价差回升，成本端下移亦使得下方空间松动。周内在内外盘铝流动性风险影响下走高，然而后续来看，预计短期内铸造铝合金价格在需求淡季下承压运行，空头思路为主。考虑历史季节性，月间结构在三季度呈现Back的确定性较强，上市初期市场参与者跨期正套头寸布局，近端结构走为Back，后仍可关注逢低介入跨期正套，预计于消费旺季期间兑现收益。通常情况下，ADC12-A00价差收敛，可以介入空AD多AL头寸，其背后驱动在于供应增加而需求支撑不足。金三银四电解铝消费旺季期间废铝新料供应边际增加，而ADC12需求端走向淡季，呈现供增需减格局。不过，当下该头寸盈亏比欠佳

3、。三季度，汽车生产开始冲量，牵动ADC12需求正反馈，ADC12偏强于A00，可以提前布局多AD空AL头寸。精废价差回升ADC12-A00有望延续下滑趋势资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所铸造铝合金：淡季程度走深，价格震荡偏弱0.70.720.740.760.780.80.820.840.860.880.901-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-

4、0911-2112-0312-1512-27破碎生铝/A0020212022202320242025-2000-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27元/吨保太ADC12-A0020212022202320242025Special report on Guotai Junan Futu

5、res概览2025/6/202025/6/20周环比周环比废旧汽轮（元/吨）17000-0.58%废旧摩轮（元/吨）16275-0.61%破碎生铝（元/吨）17050-0.58%破碎生铝/A000.83-0.97%2025/052025/05月环比月环比总供应量（万吨）70.61.95%社会库存（吨）18580-3.48%2025/052025/05月环比月环比汽车产量（万辆）264.901.15%新能源产量（万辆）127.001.52%汽车库存预警指数48.1-6.96%2025/042025/04月环比月环比摩托车产量（万辆）202.543.30%小家电产量（万台）34691.38%ADC

6、12（元/吨）ADC12（元/吨）2025/6/202025/6/20周环比周环比华东200500.00%华南200500.25%西南201000.50%进口现货宁波港自提19200-0.52%进口利润-67416.81%铸造铝合金（万吨）铸造铝合金（万吨）最新值最新值环比环比4月产量61.01-5.24%5月进口9.7011.81%周度社库+厂库10.67-0.56%数据来源：SMM、钢联、同花顺、Wind、SHMET、国泰君安期货研究所第 3 页供应端废铝01Special report on Guotai Junan Futures废铝产量处于高位，社会库存历史中高位3035404550