【华泰期货】化工周报：国内负荷快速回升，关注中东地缘进展-250622（9页）.pdf

1、化工化工周报周报|20252025-0606-2222 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 国内负荷快速回升，关注中东地缘进展国内负荷快速回升，关注中东地缘进展 核心观点核心观点 市场分析 价格价差：价格价差：本周中东地缘冲突发酵，原油价格大幅上行，成本端推涨明显；另外受战争因素影响，伊朗地区内的乙二醇装置临时停车，市场对于该部分供应存在损失担忧，周内乙二醇价格重心持续上行。供应：供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%（环比上周+4.07%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.16%（环比上周+1.73%）。国内

2、供应来看，检修集中期逐步过去，后续乙二醇国产量将呈现回升态势，7月负荷将回归高位。海外伊朗乙二醇装置临时停车，库存货源仍在正常发货中，7月内实际到货量影响不大。8-9月该部分货源供应情况需关注停车时长以及航线运输情况。需求：需求：江浙织机负荷65.0%（环比上周-2.0%），江浙加弹负荷77.0%（环比上周-2.0%），聚酯开工率92.00%（环比上周+1.10%），直纺长丝负荷91.40%（环比上周+1.20%）。POY库存天数14.4天（环比上周+1.2天）、FDY库存天数20.8天（环比上周+2.3天）、DTY库存天数23.1天（环比上周+0.1天）。涤短工厂开工率95.1%（+3.0%

3、），涤短工厂权益库存天数12.1天（环比上周+0.6天）；瓶片工厂开工率80.7%（环比上周+0.9%）。内外销进入淡季，终端订单和开工呈现下滑趋势，但聚酯表现相对良性，负荷表现坚挺，原料价格上涨后集中补库下长丝库存下降，本周长丝/瓶片负荷都有所提升，后续价格高位震荡库存压力可能提升，继续关注聚酯库存变化，短期长丝负荷预计还能维持；短纤库存不高，虽然也有减产消息，但实际执行力度存疑；瓶片方面，万凯逸盛计划7月初开始检修，华润计划6.22开始检修，涉及产能236万吨，关注实际兑现情况。库存：库存：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为61.6万吨（环比-1.8万吨）；根据隆众每周

4、四发布的数据，MEG 华东主港库存为53.7万吨（环比-2.7万吨）。本周华东主港计划到港总数10.0万吨，中性，港口库存预计平稳，关注伊朗装置停车下到港节奏变化。整体供需逻辑：整体供需逻辑：供应端，国内供应端陆续恢复，6月供需结构依旧表现良性去库，但是仓单陆续注销流出后场内可流转现货将得到一定补充，7月负荷将回归高位；海外供应方面，海外伊朗乙二醇装置临时停车，库存货源仍在正常发货中，7月内实际到货量影响不大，8-9月该部分货源供应情况需关注停车时长以及航线运输情况，后期国产量恢复叠加沙特供应增量，将大部分抵消伊朗装置停车带来的影响。需求端现实坚挺，但几家瓶片大厂6月底7月初检修计划集中，需求

5、预期偏弱，关注实际兑现情况。策略策略 单边：短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变，如果冲突缓和价格可能回落。跨期：无 跨品种：无 风险风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工周报周报|20252025-0606-2222 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、价格与价差.3 二、供应.4 三、需求.5 四、库存.6 图表图表 图图1 1：乙二醇华东现货价格乙二醇华东现货价格.3 图图2 2：乙二醇华东现货基差乙二醇华东现货基差.3 图图3 3：MEG01-MEG05|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：M

6、EG05-MEG09|单位：元单位：元/吨吨.3 图图5 5：MEG09-MEG01|单位：元单位：元/吨吨.3 图图6 6：乙二醇主力合约收盘价乙二醇主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图7 7：乙二醇乙烯制毛利润乙二醇乙烯制毛利润.4 图图8 8：乙二醇煤基合成气制毛利润乙二醇煤基合成气制毛利润.4 图图9 9：乙二醇石脑油一体化制毛利润乙二醇石脑油一体化制毛利润.4 图图1010：乙二醇甲醇制毛利润乙二醇甲醇制毛利润.4 图图1111：乙二醇总负荷乙二醇总负荷.4 图图1212：乙二醇合成气制负荷乙二醇合成气制负荷.4 图图1313：长丝产销长丝产销.5 图图1414：短纤产销