【中泰期货】铝品种周度报告：铝：消费开始乏力 注意多头获利了结风险 氧化铝：供应过剩压力上升 期现价格趋弱-250622（10页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明部分铝铝：消消费费开开始始乏乏力力 注注意意多多头头获获利利了了结结风风险险氧氧化化铝铝：供供应应过过剩剩压压力力上上升升 期期现现价价格格趋趋弱弱交易交易咨询资格号：咨询资格号：证监许可证监许可20121122012112铝铝品种品种周度周度报告报告2025 年 6 月 22 日分析师分析师彭定桂彭定桂铝品种分析师铝品种分析师期货从业资格：期货从业资格：F3051331交易交易咨询咨询从业证书号从业证书号：Z0016008联系电话：联系电话：17727609551E-mail：客服电话：客服电话：400-618-6767公司网址：公司网址：Table_QuoteP

2、ic中泰期货研究所中泰期货研究所Table_Report中泰期货服务号中泰期货服务号Table_Finance周报周报概述概述宏观方面宏观方面：国内方面，统计局公布 5 月经济数据，消费增长显著，关税好转但负面影响仍未消除，工业生产涨幅持续收敛。海外方面，伊朗当地时间 6 月 22 日凌晨，美国出动 B2 轰炸机轰炸了伊朗核设施，伊朗方面誓言报复。美联储在当地时间周三最新政策会议中，宣布维持基准利率在 4.25%-4.50%不变，同时释放出今年仍将降息两次的信号，市场普遍预计美联储最早可能在 9 月 16-17 日的会议上降息 25 个基点。一周市场回顾：一周市场回顾：本周沪铝冲高震荡，交割后

3、多头挤仓效应退潮，价格有所回落，但库存仍在持续去化，同时持仓量也上升至 66 万手高位区间，成交量却没有较大放量，反映了盘面呈现出产业资金和套利资金博弈为主。现货方面，周初高升水和高铝价刺激现货抛售，无锡市场报价贴上高达 30-40，佛山市场相对平稳；周四周五铝价回调，交投趋稳，持货商挺价情绪上升，无锡市场报价贴上 10 至均价；佛山市场报价贴上 10 至均价；巩义对华东贴水扩大至 150-160,较上周同期扩大了 100。氧化铝方面，现货成交价继续下探，主要是西北铝厂招标采购，其中甘肃到厂成交 3200，折合山西河南出厂仅 3020；青海铝厂招标折合西南出厂 3080-3120元/吨，新疆招

4、标到厂 3350-3370，折合山西河南出厂 3080-3100。另外，河南铝厂采购折合出厂 3120，贵州铝厂采购 3150。整体来看，现货成交重心仍在下移，不过低价成交主要因期现商供应，因盘面创下低价，套保盘流出，而氧化铝厂出货价相对坚挺。盘面方面，氧化铝表现震荡，震幅有所收窄，但月差有所扩大，近月升水走高，因仓单大幅流出，低仓单及现货升水限制了盘面下探空间。铝逻辑及策略建议铝逻辑及策略建议：消费韧性强，库存低且持续去化，仓单数量少盘面多头挤仓压力高，盘面月差回归后可适当买近抛远或逢低做多。氧化铝逻辑及交易策略氧化铝逻辑及交易策略：产能持续恢复，供应过剩压力上升，尽管仓单库存水平偏低，盘面

5、贴水空间受限，但现货价格不断下探，供应持续增加，盘面支撑有限，建议逢高做空。交易咨询资格号：证监许可2012112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-铝：消费开始乏力铝：消费开始乏力 注意多头获利了结风险注意多头获利了结风险氧化铝：供应过剩压力上升氧化铝：供应过剩压力上升 期现价格趋弱期现价格趋弱一、一、宏观宏观面跟踪面跟踪1、5 月制造业回暖月制造业回暖 特朗普再度提高钢铝关税特朗普再度提高钢铝关税国内方面，统计局公布 5 月经济数据，消费增长显著，关税好转但负面影响仍未消除，工业生产涨幅持续收敛。5 月社会消费品零售总额同比增长6.4%，高于上月 1.3 个百分点；5 月规模以上

6、工业增加值同比增长 5.8%，低于上月 0.3 个百分点；固定资产投资同比增长 3.7%，低于上月 0.3 个百分点，其中，基础设施投资同比增长 5.6%，制造业投资增长 8.5%，房地产开发投资下降 10.3%。海外方面，白宫周四表示，特朗普将在未来两周内决定美国是否介入以伊空战，加大给德黑兰施压的力度，迫使其与美国谈判。伊朗当地时间 6 月22 日凌晨，美国出动 B2 轰炸机轰炸了伊朗核设施，伊朗方面誓言报复。美联储在当地时间周三最新政策会议中，宣布维持基准利率在4.25%-4.50%不变，同时释放出今年仍将降息两次的信号，市场普遍预计美联储最早可能在 9 月 16-17 日的会议上降息