【国联期货】橡胶周报：关注7月份供应过剩带来价格下跌的风险-250621（19页）.pdf

1、橡胶周报橡胶周报关注7月份供应过剩带来价格下跌的风险黎伟 从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z00115682025年6月21日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013关注7月份供应过剩带来价格下跌的风险策略观点开割季新胶上量缓慢，需求端反馈不太差，新胶预期会加速上量，宏观政策偏利空，胶价预计宽幅震荡。运行逻辑1、平衡表：6月橡胶预计有所去库。2、供应：海内外产区仍受降雨扰动，但供应端预期上量。3、进口：6月份海外产量未到高产期，进口压力预计暂时不大，但之后进口或回升，一方面是季节性、另一方面还可能因

2、为相关关税政策。关注中泰零关税政策进展、我国与非洲53个建交国零关税的影响。4、需求：周度轮胎开工环比提升，半钢库存仍偏高。欧盟对进口自我国乘用车及轻卡轮胎启动反倾销调查。5、库存：周度社库环比小幅增加，浅色降库，深色累库。6、顺丁胶库存仍高，周度开工自高位继续回落，但仍是近5年的较高水平。风险提示1、天然橡胶进口增量超预期；2、中美伦敦谈判之后轮胎出口不及预期；3、油价波动4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256价差表现：沪胶明显偏弱数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所9000110001300015000170001900021000沪胶主力202020212022

3、202320242025-2000-1500-1000-5000500全乳-沪胶主力20212022202320242025-3000-2400-1800-1200-6000泰混与沪胶主力基差走势20212022202320242025-3000-2000-1000010002000越南3L与沪胶主力基差走势202120222023202420257价差表现：RU-NR价差周内小幅走强数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所-2000-1800-1600-1400-1200-1000-800-6001月20日2月20日 3月20日4月20日5月20日6月20日7月20日8月20日沪胶9-1价差

4、202020212022202320242025100015002000250030003500400045005000沪胶主力-20号主力20212022202320242025-50005001000150020002500NR基差2022202320242025-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-10001002003004005006007008009001000110012002023-8-12023-9-12023-10-12023-11-12023-12-12024-1-12024-2-12024-3-12024-4-12024-5-120

5、24-6-12024-7-12024-8-12024-9-12024-10-12024-11-12024-12-12025-1-12025-2-12025-3-12025-4-12025-5-12025-6-1华东顺丁-主力8价差：受成本带动，BR明显偏强数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所-2000-100001000200030004000500060002024-1-12024-2-12024-3-12024-4-12024-5-12024-6-12024-7-12024-8-12024-9-12024-10-12024-11-12024-12-12025-1-12025-2-120

6、25-3-12025-4-12025-5-12025-6-1沪胶-BR主力-5000-4000-3000-2000-100001000200030002024-1-12024-2-12024-3-12024-4-12024-5-12024-6-12024-7-12024-8-12024-9-12024-10-12024-11-12024-12-12025-1-12025-2-12025-3-12025-4-12025-5-12025-6-120号-BR主力0200040006000800010000120001400016000江苏丁二烯价格202120222023202420259供应端：海