【海证期货】纯碱周度行情分析：纯碱价格短期或低位震荡调整-250620（14页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20252025年年6 6月月2020日日纯碱周度行情分析纯碱周度行情分析纯碱价格短期或低位震荡调整纯碱价格短期或低位震荡调整纯碱价格短期或低位震荡调整纯碱价格短期或低位震荡调整纯碱纯碱0909合约期货价格走势合约期货价格走势资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、海证期货研究所、海证期货研究所 本周纯碱主力09合约承压均线系统低位整理震荡，价格波动弹性偏低，走势较为纠结。截止周四收盘纯碱09合约最终报收于1165元/吨。本周纯碱盘面反弹动能较弱，价格维持低位运行。基本面来看，纯碱供需依然疲软，短期变动相对有限。本周产量、库存环比呈现不同程度上涨，供给端

2、负荷回升增量对于盘面形成部分拖累。下游需求未见明显改善，产业累库风险犹存。后续来看，弱现实叠加未来供增需减预期使得纯碱价格反弹动能不足，短期延续低位调整震荡概率较大。此外目前纯碱估值不高，注意谨防宏观因素风险对盘面价格弹性扰动。价差方面，鉴于产业累库预期，SA09&01价差走强动能或有限。2纯碱纯碱0101合约期货价格走势合约期货价格走势一、现货市场：价格重心不断下移一、现货市场：价格重心不断下移资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、海证期货研究所、海证期货研究所轻碱现货市场价格走势轻碱现货市场价格走势3重碱现货市场价格走势重碱现货市场价格走势 现货市场：本周纯碱现货市场小幅回落，

3、下游需求延续疲软，交投表现一般。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1400元/吨，华东地区重碱价格约1350元/吨，华中地区重碱价格约1350元/吨。华北地区轻碱市场价1300元/吨，华东轻碱市场价约1250元/吨，华中地区轻碱价格约1230元/吨。趋势上来看，近期轻碱、重碱均偏低调整。100015002000250030003500重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价4二、基差二、基差&价差：价差：SA09&01SA09&01价价差差偏强偏强震荡，波动弹性相对有限震荡，波动弹性相对有限资料来源：资料来源：WindWind、钢联、卓创资讯、海证

4、期货研究所、钢联、卓创资讯、海证期货研究所纯碱纯碱0909合约华中地区基差情况合约华中地区基差情况纯碱纯碱09&0109&01价差走势情况价差走势情况 基差方面，本周基差窄幅调整。据隆众数据显示，截止周四华北重碱09合约基差约174元/吨，华中重碱09合约基差约124元/吨，波动弹性偏低。价差方面，截止周四纯碱09&01价差11元/吨，整体维持窄幅震荡运行，操作空间相对有限。-1000-5000500100015002309合约合约2409合约合约2509合约合约-150-100-5005010015020025001-2001-2802-0502-1302-2103-0103-0903-17

5、03-2504-0204-1004-1804-2605-0405-1205-2005-2806-0506-1306-2106-2907-0707-1507-2307-3108-0808-1608-2409-0109-092409-25012509-26015三、供给端：纯碱三、供给端：纯碱开工率环比提高，氨碱法负荷增量明显开工率环比提高，氨碱法负荷增量明显国内纯碱开工率国内纯碱开工率国内氨碱法国内氨碱法&联碱法开工率联碱法开工率 本周国内纯碱开工继续回升。据隆众数据统计显示，截止6月19日国内纯碱综合产能利用率约86.57%，环比上周提升约1.68%。其中氨碱产能利用率约86.57%，环比上周

6、增加6.53%；联产产能利用率约80.59%，环比下跌约0.47%。后续来看供给端仍存增量预期，对于现阶段纯碱价格压制犹存，不利于改善目前困境。资料来源：资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所钢联、隆众资讯、海证期货研究所40%50%60%70%80%90%100%01 03 05 07 09 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 5320212022202320242025455565758595105纯碱：氨碱法：产能利用率：中国（周）纯碱：联碱法：产能利用率：中国（周）纯碱：产能利用率：中国（周）6