【宝城期货】有色日报：有色普跌-250620（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 6 月 20 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色普跌 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价减仓下行明显，尾盘主力期价跌至 7.8 万一线。今日金银下行明显，铜价也跟随下行。本周以来贵金属和铜的联动性较强，主要是铜的金融属性较强。金银和铜的同步下跌可能是对美联储议息会议鹰派的反映。产业层面，本周四电解铜社库小幅上升，使铜价承压。短线期价下挫，关注前期价格中枢 7.8 万技术支撑。沪铝沪铝 今日铝价早盘小幅冲高后，日内持续走弱，主力期价跌至 5

2、 日均线附近。7-8 月差持续走弱。今日宏观转冷，有色板块普跌。产业层面，本周四电解铝维持去库，国内需求较好，库存持续去化，给予期价支撑。可关注 5 日均线技术支撑。沪镍沪镍 今日镍价增仓下行，主力期价由 11.9 万下挫至 11.8 万一线。短期宏观转冷，有色普跌，上半周镍在有色板块中表现弱势，下半周相对抗跌。基本面上，上游菲律宾和印尼镍矿维持强势；下游不锈钢弱势；硫酸镍持稳。短期期价有止跌企稳迹象，关注 11.8 万一线技术支撑。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名

3、：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 6 月 19 日晚间，云南铜业披露投资者关系活动记录表

4、。公司表示，目前，冶炼加工费持续低迷，给铜行业的企业都带来压力。公司聚焦极致经营工作重点，经过多年的降本、提质增效，主要产品的成本具有一定的竞争力。同时，公司通过持续降本、提升管理效率、加大硫酸等副产品利润贡献度、协同做好原料保供等多种措施，增强公司综合竞争力，降低 TC 下降带来的挑战。一方面，公司从战略上布局“数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生（铜）、做细稀散（金属）”，加大城市矿山、稀散金属的提取；另一方面，2025 年公司聚焦极致经营工作重点，着力推动公司高质量发展，推进铁血降本，公司经过几年的降本、提质增效，主要产品的成本具有一定的竞争力；此外，公司加大副产品硫酸、钼、

5、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度，提升公司综合竞争力。铝铝 2025 年 6 月 19 日，印度财政部税收局发布第 15/2025-Customs(ADD)号通报称，接受印度商工部于 2025 年 3 月 20 日对原产于或进口自中国的厚度不超过 80微米的铝箔（Aluminium Foil）作出的反倾销肯定性终裁建议，决定对中国涉案产品征收为期 5 年的反倾销税，税额为 479721 美元/吨。镍镍 6 月 20 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2507 合约。金川电解主流升贴水+2750 元/吨，价格 121760 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+600 元/吨，价格119610 元/吨；挪

6、威镍主流升贴水+2750 元/吨，价格 121760 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 118110 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -600-400-20002004006008001,00070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -30