【国泰期货】2025年光伏行业半年度行情展望：光伏：需求退坡，装机增速放缓-250620（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 光伏：需求退坡，装机增速放缓 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 报告导读报告导读：步入步入 20252025 年，能源转型节奏放缓，主力装机国家面临入市利空、补贴退坡、贸易壁垒等因素，年度装机增速下行。年，能源转型节奏放缓，主力装机国家面临入市利空、补贴退坡、贸易壁垒等因素，年度装机增速下行。上半年，全球主要的装机力量集中于我国，但亦是下半年需求的前置性兑现，除此之外海外主流市场并未见到明显亮点。因此，综合来看，综合来看，20252025 年预计全球新增装机年预计全球新增装机 520GW520GW，同比增速

2、下滑至，同比增速下滑至-5%5%，全球仍处于增速下行通道之中。，全球仍处于增速下行通道之中。国内市场，2025 年国内“136 号文”发布，新能源全面入市影响装机收益模型，预计整体装机增速将进一步放缓。2025年下半年，分布式电站在 4-5 月抢装结束后将陷入低迷期，集中式电站在并网电价降低、消纳等各类掣肘之下，更多依托风光大基地二期的项目支撑。全年来看，考虑到全年来看，考虑到 20252025 年为“十四五”的收官之年，预计国内光伏新增装机约年为“十四五”的收官之年，预计国内光伏新增装机约 240240-250GW250GW，同，同比增速为比增速为-10%10%附近。附近。海外市场，欧洲在经

3、济走软背景下，光伏补贴或有退坡，部分国家亦出现消纳难题，预计欧洲光伏装机增速将有所回落。美国市场在贸易壁垒等一系列因素限制下，预计光伏装机亦表现平淡。不过，海外有亮点的市场如印度、中东国家等在政策补贴的扶持下仍会有较好的装机表现。综合来看，预计海外光伏新增装机约综合来看，预计海外光伏新增装机约 270GW270GW，同比增速亦放缓，仅增加，同比增速亦放缓，仅增加 1%1%左右。左右。请务必阅读正文之后的免责条款部分-2025 年光伏行业半年度行情展望 二二二二三三年度年度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022025 5 年年 6 6 月月 2020 日日 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4、 2 目录目录 1.2025 年上半年全球光伏装机回顾：国内存抢装效应，海外增速放缓年上半年全球光伏装机回顾：国内存抢装效应，海外增速放缓.3 1.1 中国市场：入市政策影响之下，国内装机上半年表现较亮眼.3 1.2 美国市场：贸易壁垒、关税等政策性利空，光伏发展增速受限.3 1.3 欧洲市场：组件拉货需求缓增，但终端装机发展增速趋缓.4 1.4 印度、中东等新兴市场：政策补贴提振当地装机需求.5 2.2025 年下半年全球光伏装机展望：国内抢装结束需求退坡，海外亦无亮点年下半年全球光伏装机展望：国内抢装结束需求退坡，海外亦无亮点.5 2.1 中国市场：抢装结束后，三季度装机步入真空期，四季度

5、更多期待年底集中式抢装.5 2.2 美国市场：贸易壁垒、新总统支持传统能源等政策性利空，均对当地光伏发展构成阻碍.9 2.3 欧洲市场：经济疲软背景下，预计光伏发展增速仍将继续回落.10 2.4 新兴市场：仍有发展驱动，但尚难给到明显的需求改善.11 3.光伏装机市场展望：需求依旧受限，装机增速存回落预期光伏装机市场展望：需求依旧受限，装机增速存回落预期.12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.1.2022025 5 年年上半年上半年全球光伏装机全球光伏装机回顾回顾：国内存抢装效应，海外增速放缓：国内存抢装效应，海外增速放缓 1.1 中国市场中国市场：入市政策影响之下，国

6、内装机上半年表现较亮眼：入市政策影响之下，国内装机上半年表现较亮眼 上半年，上半年，根据国家能源局数据统计，根据国家能源局数据统计，2025 年年 1-4 月，我国光伏新增装机月，我国光伏新增装机 104.93GW，同比增加，同比增加 75%，4 月份月份光伏新增装机光伏新增装机 45.22GW，环比增加，环比增加 123%，同比增加，同比增加 215%。具体而言，国内光伏装机市场在“工商业上网新政”、“光伏全面入市”等政策文件的因素下，上半年迎来“430”及“531”的抢装行情。2025 年一季度，工商业分布式装机大增，占比超过集中式达到 52%，集中式占比约 40%，户用分布式装机仅为 9