【山金期货】贵金属策略报告-250618（4页）.pdf

1、投资咨询系列报告山金期货贵金属策略报告更新时间：2025年06月18日16时59分一、黄金报告导读：今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌0.21%，沪银主力收涨2.35%。核心逻辑，短期以色列和伊朗冲突升级，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。避险属性方面，中东地缘异动，伊朗敦促特朗普迫使以色列停战。中美元首通话，磋商进展顺利，达成贸易框架。货币属性方面，最新美国5月零售销售和制造业产出疲软。美国6月消费者信心出现六个月来首次好转，但家庭仍对经济发展轨迹感到担忧。美国最新通胀数据仍保持温和。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右

2、。美元指数和美债收益率震荡偏弱；商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。预计贵金属短期震荡偏多金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。凌晨有美联储决议，预期维持利率不变，新点阵图或对后期提供指引，建议投资者提前做好风险管理。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表1 黄金相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex黄金主力合约收盘价美元/盎司3406.50 2.200.06%61.701.84%伦敦金美元/盎司3388.45-9.15-0.27%50.751.52%国内价格沪金主力收盘价（上期所）元/克785.42 0.34

3、0.04%7.881.01%黄金T+D收盘价（上金所）元/克781.64-1.30-0.17%7.100.92%基差与价差、比价沪金主力-伦敦金元/克-4.78-1.8161%-6.39-396%沪金主力基差元/克-3.78-1.64-0.78金银比（伦敦金/伦敦银）91.42-3.81-4.00%0.620.69%金铜比（Comex金/Comex铜）7.11 0.040.54%0.273.92%金油比（Comex金/WTI原油）46.20-2.40-4.94%-5.47-10.59%持仓量Comex黄金手（100盎司）417143-20395-4.66%沪金主力（上期所）手（千克）16242

4、1-6514-3.86%-6324-3.75%黄金TD（上金所）手（千克）217784-3644-1.65%3900.18%库存LBMA库存吨8598 620.73%Comex黄金吨1175 00-5-0.38%沪金（上期所）吨18 01.80%01.97%CFTC管理基金净持仓 资产管理机构持仓（周度）手129851-657黄金ETFSPDR吨945.94 0011.751.26%期货仓单沪金注册仓单数量吨18 01.85%风险提示美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险上期所会员沪金净持仓排名前10请务必阅读文后重要声明第 1 页，共 4 页投资咨询系列报告二

5、、白银报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓。库存面，白银近期显性库存小幅增加。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表2 白银相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex白银主力合约收盘价美元/盎司37.18 0.812.23%0.521.43%伦敦银美元/盎司37.07 0.691.90%0.310.83%国内价格沪银主力收盘价（上期所）元/千克9045.00 181.002.04%143.001.61%白银T+D收盘价（上金所）元/千克8989.00 158.001.79%107.0

6、01.20%基差与价差沪银主力-伦敦银元/克488.23 21.714.65%80.8619.85%沪银主力基差元/千克-56-23-36持仓量Comex白银手（5000盎司）174281 109346.69%沪银主力（上期所）手（千克）6689715 5539359.03%-138765-2.03%白银TD（上金所）手（千克）3679664 554701.53%1985865.70%库存LBMA库存吨23367 5082.22%Comex白银吨15444-29-0.00%440.28%沪银（上期所）吨1229-1-0.06%白银（上金所）吨1379 604.51%显性库存总计吨41399-2