【山金期货】贵金属策略报告-250617（4页）.pdf

1、投资咨询系列报告山金期货贵金属策略报告更新时间：2025年06月17日16时57分一、黄金报告导读：今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌1.46%，沪银主力收涨0.45%。核心逻辑，短期以色列和伊朗冲突升级预期缓和，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。避险属性方面，中东地缘异动，伊朗敦促特朗普迫使以色列停战。中美元首通话，磋商进展顺利，达成贸易框架。货币属性方面，由于中美贸易紧张局势有所缓解，美国6月消费者信心出现六个月来首次好转，但家庭仍对经济发展轨迹感到担忧。美国最新通胀数据仍保持温和。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右

2、。美元指数和美债收益率震荡偏弱；商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。预计贵金属短期震荡偏多金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表1 黄金相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex黄金主力合约收盘价美元/盎司3404.30-48.30-1.40%57.601.72%伦敦金美元/盎司3397.60-37.75-1.10%78.302.36%国内价格沪金主力收盘价（上期所）元/克785.08-7.22-0.91%10.021.29%黄金T+D收盘价（上金所）元/克782.94-4.9

3、9-0.63%10.121.31%基差与价差、比价沪金主力-伦敦金元/克-3.68 6.17-63%-3.421277%沪金主力基差元/克-2.14 2.230.10金银比（伦敦金/伦敦银）93.40-0.33-0.35%1.842.01%金铜比（Comex金/Comex铜）7.07-0.20-2.69%0.243.55%金油比（Comex金/WTI原油）48.60 0.330.68%-2.59-5.06%持仓量Comex黄金手（100盎司）417143-20395-4.66%沪金主力（上期所）手（千克）168935-7328-4.16%-1228-0.72%黄金TD（上金所）手（千克）221

4、428 37801.74%40021.84%库存LBMA库存吨8598 620.73%Comex黄金吨1175 00-4-0.35%沪金（上期所）吨18 01.85%02.02%CFTC管理基金净持仓 资产管理机构持仓（周度）手129851-657黄金ETFSPDR吨941.93 006.020.64%期货仓单沪金注册仓单数量吨18 01.85%风险提示美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险上期所会员沪金净持仓排名前10请务必阅读文后重要声明第 1 页，共 4 页投资咨询系列报告二、白银报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面，CFTC白银净多和iShare

5、白银ETF重新加仓。库存面，白银近期显性库存小幅增加。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表2 白银相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex白银主力合约收盘价美元/盎司36.37 00-0.54-1.45%伦敦银美元/盎司36.38 0.300.83%0.130.34%国内价格沪银主力收盘价（上期所）元/千克8864.00 6.000.07%-23.00-0.26%白银T+D收盘价（上金所）元/千克8831.00-4.00-0.05%-51.00-0.57%基差与价差沪银主力-伦敦银元/克458.92-63.32-12.12%-54.33

6、-10.59%沪银主力基差元/千克-33-10-28持仓量Comex白银手（5000盎司）174281 109346.69%沪银主力（上期所）手（千克）6135780-49155-0.79%-853980-12.22%白银TD（上金所）手（千克）3624194 120320.33%494601.38%库存LBMA库存吨23367 5082.22%Comex白银吨15473-30-0.00%990.65%沪银（上期所）吨1215 211.79%白银（上金所）吨1319 00显性库存总计吨41369-30-0.07%1910.46%CFTC管理基金净持仓 资产管理机构持仓（周度）手48793+34