【长城期货】电解铝期货品种周报-250616（18页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.6.16-6.202025.6.16-6.20中线行情分析中线行情分析大区间震荡，7月偏上涨。中线趋势判断中线趋势判断1 119800以下可以考虑适当增配库存。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑国内外显性库存处于历史偏低水平，2025年国内产量存在天花板且几内亚供应仍存在一定的不确定性，需求端政策宽松预期升温+中美贸易局势阶段缓和，但短期而言，传统需求淡季及订单下滑成为拖累。2 2未来一周沪铝2507合约波动区间看19600-20200。n上周策略回顾上周策略回顾未来一周沪铝2507合约波动区间看20200-20800。n本周策

2、略建议本周策略建议可考虑适量逢低配置期货虚拟库存n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年6 6月第月第2 2周周铝土矿市场铝土矿市场几内亚政局以及雨季等因素或对7月后到港量产生影响，近期国产矿石市场变化有限，北方山西、河南两地矿石供应紧张局面延续，依旧主要受到政策面管控影响。氧化铝市场氧化铝市场截至6月12日，中国氧化铝建成产能为11240万吨，开工产能为8805万吨，开工率为78.34%。部分氧化铝企业结束检修恢复生产，氧化铝供应有增量出现，但局部地区供应仍旧偏紧，提货较为困难。产量：电解铝

3、产量：电解铝本期电解铝行业产能运行稳健，开工延续95%以上高位，目前行业铝水比维持高位，综合就地转化率约为76%左右，铝锭供应偏紧凑。国内电解铝产能已逼近4500万吨天花板，云南、四川等地复产进程接近尾声，新增产能受环保政策与能耗双控限制难以释放，海外市场受制于能源成本高企，尽管产量在提升但整体产能利用率已经较高，年内产量进一步提升空间有限，全球原铝产量增速仅1.9%。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约10001000元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损13001300元元/吨吨，中美贸易对抗阶段性缓和，不过对出，中美贸易对抗阶段性缓和，不过对出口的提振影响仍有待观察。

4、口的提振影响仍有待观察。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周全国型材开工率较上涨涨1.5个百分点至54.5%。建材板块订单下滑，光伏边框下游组件厂减产已成定局，汽车型材新订单增长仍显乏力。不过，华南部分企业对于下半年的新增订单有较大的把握。预计短期内难改善。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率较上周降1个百分点至65.6%，中美磋商会议传来利好，舒缓国内铝板带出口企业神经，家电、厨卫，工业设备等终端维持正常出口，但仍难以对冲国内整体消费疲软现状，整体行业开工率持续下行，6月淡季即将过半，预测后续铝板带开工率将持续偏弱运行。铝箔龙头

5、企业开工率持稳70.7%，考虑成品库存偏高，预计后续铝箔企业开工率将震荡下行。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆龙头企业开工率较上周降1个百分点至63.2%，合厂家排产与订单预期，预计短期内线缆开工率将维持偏弱运行，需重点关注8月份特高压与输变电的交货窗口期对下游厂家开工是否形成有力支撑。需求：合金需求：合金本周原生铝合金龙头企业开工率较上周涨0.2个百分点至54.8%，在淡季因素与关税谈判未明朗的双重制约下，实质性趋势转向需待中美磋商细节落地。再生铝龙头企业开工率持稳，当前行业理论亏损面不断扩大，成本端压力进一步加剧，促使部分企业选择减产观望，以应对市场不确定性。库存：电解铝库存：电解铝铝锭

6、最新社库45.9万吨，较上周降约9%，较去年同期低约41%，处2017年以来低位，去库核心驱动在于供应端持续偏紧，北方多地铝厂和西南部分电解铝厂策略调整导致铸锭量环比下降，叠加主流消费地在途及实际到货量持续偏低，共同造成了流通货源紧张的局面。铝棒12.87万吨，较上周减约3%，较去年同期低约23%，处于2016年以来区间偏低水平。LME电解铝库存自2024年5月来持续小幅回落，目前已经处于1990年以来低位。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部氧化铝利润氧化铝利润目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2640元/吨，利润约700元/吨，上周约700元/吨。电解铝利润电解铝利润目